“抗衰黑马”带动业绩爆发，若羽臣正在叩响港交所大门？

10月7日，若羽臣公告称，公司H股发行上市已获证监会备案，拟发行不超6312.67万股，离港交所主板挂牌又近一步。

从2025年9月首次递表到如今备案落地，若羽臣的港股上市进程可谓迅速。这家曾头顶“电商代运营第一股”光环登陆A股的公司，眼下正以“口服抗衰黑马“的新身份，踢出港股上市的“临门一脚”。

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一年一个台阶

自有品牌扛起大梁

若羽臣2026年半年报显示，公司总营收22.86亿元，同比增长73.29%；净利润1.67亿元，同比增长131.72%

净利表现的大幅增长，与企业自有品牌业务的爆发显然关系密切。报告期内，公司自有品牌板块实现营收12.42亿元，同比增长105.83%，营收占比达54.34%。

若羽臣在公告中提到，报告期内自有品牌战略价值凸显，旗下口服抗衰品牌「FineNutri斐萃」产品线持续丰富，多渠道协同运营稳步强化，共同推动业务整体收入实现高速增长。另据公开信息显示，今年618期间「斐萃」全渠道GMV同比+50%，获京东口服美容品牌成交榜第一，多款单品位列细分榜单TOP 1。

值得一提的是，这种“一年一个台阶”的高速增长态势，若羽臣已差不多保持了三年。

回溯2024年全年，公司归母净利润同比大涨94.58%；2025年全年净利润延续84.03%的高增速，今年年一季度归母净利更是同比飙升163.78%，增长曲线始终陡峭向上，彻底摆脱传统电商代运营企业高度依赖品牌方、利润提振乏力的行业痛点。

支撑企业完成高速增长的核心动能，源自企业业务结构持续的优化升级。早在2025年上半年，若羽臣自有品牌营收占比便达到45.75%，首次超越品牌管理与代运营业务，成为第一增长曲线；至2025年末，其自有品牌全年营收18.13亿元，同比暴涨261.94%，占总营收比重突破52.83%，正式占据收入的半壁江山，企业也就此完成了从 “服务商” 向 “品牌商” 的身份切换。

而在这一过程中，FineNutri斐萃无疑是关键中的关键。

2024年9月，FineNutri斐萃携“抗衰小紫瓶”新品切入大健康市场，产品以麦角硫因为核心成分，主打女性抗衰卖点。品牌官方数据显示，FineNutri斐萃品牌上市第一年的零售额为 5.17 亿元，是国内零售额最快突破人民币 5 亿元的美容类膳食补充剂品牌。

FineNutri斐萃的成功，既乘上了2025年麦角硫因成分爆红的东风，也得益于若羽臣在大健康赛道成熟的品牌运营经验。2016年起，若羽臣开始布局大健康业务，累计服务包括Swisse、爱乐维等在内的超过50个大健康品牌，沉淀了20多个渠道，搭建了超过200人的膳食补充剂业务团队，并拥有OTC、进出口等稀缺资质认证，使其“从0到1”的品牌孵化能力得以高效复用。

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运营服务做自有品牌

成了新风潮？

若羽臣的成功，似乎也在掀起电商运营上市企业的转型风潮。

截至目前，国内共有六家电商运营上市公司，按上市时间排序分别为宝尊电商、丽人丽妆、若羽臣、壹网壹创、青木科技与凯淳股份。除宝尊电商、凯淳股份外，其余四家均已开始布局大健康自有品牌业务。

而在产品定位和运营打法上，四家上市企业各有各的特色。

以「丽人丽妆」为例，其于2020年孵化美妆护肤品牌美壹堂，2024年，美壹堂开始向口服美容保健赛道进军，并凭借抖音首发「麦角硫因千金极光饮」新品登陆小红书健康滋补榜榜首，但产品主要定位还是在护肤领域。

另一家上市企业「壹网壹创」2021年联合孵化健康轻食品牌“每鲜说”，首月GMV达到400万+，观察其官方旗舰店，其产品主要定位于健康果茶、零食。

「青木科技」则在去年年底发布公告称公司全资子公司拟以2.12亿元通过老股转让及认购新股方式获得Vitalis65.83%的股权，成为其控股股东。交易完成后，青木科技关联方将获得Vitalis旗下核心品牌Noromega在中国区域的总经销代理权。

公开资料显示，Vitalis（维塔利斯医药公司）成立于2005年，深耕健康营养补充剂领域近20年，旗下拥有Noromega等品牌，产品涵盖海豹油、鱼油、虾青素、辅酶Q10等多个细分品类。

而电商运营上市公司集体看向大健康自有品牌的背后，则是行业愈发严峻的经营挑战。仅以2025年上半年为例，六家上市公司中三家营收下降，四家净利下降，仅有若羽臣保持营收净利双增。

究其原因，这些上市公司创立至今几乎都有十年之久，而如今的电商环境已逐渐从增长红利期向存量深耕期转变，用户规模增速放缓，流量竞争日趋激烈，加之品牌自营比重不断提升、流量格局碎片化，电商运营企业所面临的挑战也更加艰巨和复杂。内部承压之时，企业只能向外积极寻求破局之道，大健康作为近几年难得的快消高增长点，自然也变成了许多企业的“香饽饽”。

而对于电商运营企业本身，跨界只是一个开始，其成败关键不在于短期造势与爆品落地，而在于能否完成从“流量运营”到“品牌建设”的核心能力跨越。以黑马之姿杀出重围的若羽臣，能否持续复刻FineNutri斐萃增长神话？让我们拭目以待。