调品类、提效率、优毛利、强规模！解码孩子王、爱婴室、孕婴世界半年报启示

近期，孩子王、爱婴室、孕婴世界相继披露2026上半年财报。在新生儿数量下行、行业存量博弈加剧的大环境下，孕婴世界高速增长，孩子王经营稳健，爱婴室推进战略结构调整。

三家企业的战略选择与实践，为行业提供了极具参考意义的范本。今天，婴童智库就带大家深入解析。

01

营收、利润、现金流

看头部渠道经营情况

2026上半年，孩子王实现营收50.95亿元，同比增长3.74%；归母净利润1.72亿元，同比增长19.90%，整体经营节奏稳健。

爱婴室上半年营收18.08亿元，净利润0.42亿元，营收利润短期承压。这背后，其具备明确的主观调整属性：公司主动收缩低毛利线上代运营业务，资源向线下门店与自有品牌倾斜。值得关注的是，其经营活动产生的现金流净额达3.11亿元，同比大增112.52%，意味着企业经营性造血能力得到修复，为后续战略落地筑牢资金底座。

上半年，孕婴世界实现营收10.16亿元，同比增长45.50%；归母净利润1.35亿元，同比增长59.85%，延续高速增长态势。增长主要来自两个方面：一是加盟网络扩张带动商品批发规模同步放量；二是存量加盟商健康发展，服务端利润持续贡献。

综合来看，孩子王营收利润双向稳增；爱婴室牺牲短期规模换取现金流与长期商品力；孕婴世界实现规模高速扩张。透过表层财务数据，其底层经营逻辑，可以归纳为五大主线。

02

品类优化、规模扩张、业态延伸……

①奶粉仍是压舱石，但职能正在发生变化

奶粉作为母婴渠道第一大品类，受出生率下滑与价格竞争双重影响，近年来品类持续承压。但三份财报均显示，奶粉仍是母婴渠道第一大营收品类，是母婴店关键流量入口。

孩子王奶粉营收24.99亿元，同比下降8.34%，主要受出生率下行与价格竞争影响；爱婴室奶粉营收10.83亿元，同比下降4.88%，主要受电商代运营业务收缩拖累；孕婴世界食品类营收8.00亿元，同比增长39.88%，受益于加盟网络扩张带来的增量。

奶粉承压之下，以奶粉引流、以多品类承接利润的路径日渐清晰：孩子王用品类营收7.50亿元、同比增长12.32%；爱婴室食品、棉纺、玩具及出行分别同比增长9.01%、12.12%、44.10%。以奶粉引流量、以多品类承接利润的路径日渐清晰。

②自有品牌成为差异化抓手

在奶粉毛利承压的背景下，自有品牌正成为头部渠道构建差异化竞争力、稳定利润结构的关键抓手。婴童智库注意到，孩子王与爱婴室均在2026半年报中披露了自有品牌业务数据。

其中，孩子王自有品牌及第三方独家定制商品销售7.34亿元，占商品销售收入16.52%。目前拥有歌瑞家、贝特倍护、慧殿堂等超15个自有品牌，覆盖服饰、家纺、用品、玩具、护肤美妆及AI伴身智能等品类。在奶粉、零辅食、用品等领域落地了36个百万级独家定制爆款单品。此外，其自研AI智能陪伴玩偶“啊贝贝”已上市，后续将继续探索AI玩具及渠道专款产品，持续拓宽自有品牌创新边界。

爱婴室自有品牌占营业收入已超30%，整体销售额同比增长20%，其中食品（自有）销售额同比增长42%、棉品（自有）同比增长23%。在奶粉品类承压、电商代运营业务主动收缩的双重压力下，自有品牌的快速增长正在成为爱婴室稳住利润结构、构建差异化商品力的重要支撑。

③全国化扩张加速，规模、经营两手抓

当前渠道整合进入深度调整期，区域扩张与下沉市场渗透成为头部企业的共同方向。

孩子王将“千城万店”列为中长期“三扩”战略（扩品类、扩赛道、扩业态）下的五大业务方向之一，全面铺开下沉网络。截至6月末，孩子王母婴童业务共有亲子家庭服务门店1,284家，其中加盟精选店290家、覆盖29个省份超100个城市，上半年新开123家、储备165家，加盟业务处于快速增长期。财报数据显示，上半年孩子王西南营收同比增长14.80%、华南同比增长59.92%。

爱婴室于2026年5月宣布正式开放全国母婴加盟，面向全国优质创业者及区域中小母婴连锁，通过统一供应链、会员管理、数字化运营平台与品牌形象“四统一”，以及“一盘货”标准化输出，让加盟商共享全品类供货优势，并助力自有品牌随加盟网络走向全国；8月加盟体系全国首店在山东威海开业。本报告期内，爱婴室华中地区营收上涨11.33%、华南增长11.04%。

孕婴世界采用商业特许经营模式（加盟批发），全国加盟门店已超3,000家，以数智化中台为加盟商提供信息系统、会员管理、精准营销、经营诊断等全链条运营支持，持续加密加盟网络。财报显示，孕婴世界西南营收5.97亿元，增长20.24%，华东营收同比上涨142.44%、华中同比上涨37.52%。

④数智化：从可选项到基础设施

存量时代，获客成本抬升，单纯依靠导购经验的传统运营模式难以为继。从2026半年报可见，数智化已演变为渠道用户经营、门店管理、供应链提效的底层基础设施，但三家企业数智化的侧重点，匹配自身业务模型各有不同。

孩子王以用户数据与AI为核心：构建1,500余个用户标签、700余个智能模型，深度推进DTC自动化精准营销；KidsGPT大模型已通过国家网信办备案，孵化出AI育儿顾问、AI营销助手、AIIT运营等10余个智能体；同时加速同城即时零售，推出小时达产品，依托门店与数字化仓网提升履约效率。

爱婴室聚焦终端门店运营数字化：上线一体化移动店务平台“Babe云店务”，统一门店工作入口；拓展企微运营、代客选品等工具；搭建陈列可视化管理系统；推进门店5G网络规模化铺设与全域统一信息发布系统，重点提升终端标准化与运营效率。

孕婴世界以数智化中台赋能加盟体系：依托自有的数智化中台系统，为加盟商提供信息系统、会员管理、精准营销、经营诊断等全链条运营支持。具体体现为对加盟网络的标准化复制与规模化管理。

⑤生态延伸：从商品零售到服务与体验

此外，向家庭消费服务延伸，也成为头部渠道探索的新方向。

孩子王收购丝域生物后切入头皮护理赛道，截至2026年6月末丝域科技养发门店已达2,694家，覆盖全国所有省份；同时战略投资“乐芙妈妈”布局月嫂服务，将业务半径从商品零售延伸至服务与健康领域。其意义不止于拓宽业务边界，孩子王对丝域生物的规划明确提及“进一步覆盖男性及中老年消费群体”。

爱婴室也在深化与万代南梦宫的战略合作，持续扩大IP潮玩版图。继苏州、合肥、长沙、沈阳等高人气商圈核心区位落地“高达基地”后，2026上半年又陆续在昆明、青岛开设新店，截至上半年末运营的高达基地总数达6家。

母婴渠道的下一程，正从“母婴”向“母婴营养健康”延伸。奶粉之外，营养品等多元品类正成为门店新的经营重心，而营养品的消费者与渠道，本就和奶粉高度重叠。如何让品类结构更均衡、让门店专业力更扎实，是渠道共同面对的课题。

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