38亿美元！宝洁官宣收购Thorne，巨头激战营养健康赛道

8月4日，宝洁宣布收购高端膳食补充剂品牌Thorne（悦恩），交易金额为38亿美元（约256亿人民币），预计2026财年4季度完成交割。

这笔收购其实是营养健康消费风口下，群雄竞逐的一个缩影。

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宝洁重仓高端营养

看好科学品质价值

最近几月，Thorne的行业关注度一路走高，在被宝洁最终拿下之前，市场消息曾传出Haleon（赫力昂）、联合利华有意竞购，虽然后来联合利华表示并未正式出价，但Thorne受到头部玩家普遍认可已是事实。

其实，这并非Thorne第一次被收购。Thorne1984年在美国成立，2021年上市，2023年被LVMH旗下的私募基金L Catterton以6.8亿美金价格私有化。

深挖来看，其持续受资本青睐的原因，除业绩表现不错（如2025年营收已超5亿美元）外，更关键的是从定位到研发、生产、营销体系建设，Thorne已建立起科学严谨、品质可信的专业心智。

从定位上来看，Thorne专注于为用户提供符合功能医学理念的高品质营养补充产品，产品覆盖全人群，核心聚焦营养补充、孕期营养、女性健康、运动表现支持、体重与代谢管理、睡眠与情绪压力管理、抗氧化与抗衰老支持等细分专业场景。

在生产侧，Thorne建有自有实验室，实现原料品质把控，产品生产工厂符合美国、国际等多重认证。在研发端，Thorne与约翰·霍普金斯大学、哥伦比亚大学等合作进行创新研发、临观研究等。而在营销端，Thorne是UFC（终极格斗冠军赛）等的运动营养合作伙伴。不难发现，Thorne自身的运转体系已经非常完善，此外，Thorne全球化布局也在2022年正式补齐了中国市场这一极具成长空间的区域。

对比宝洁原有的营养健康业务来看，宝洁旗下的新章（New Chapter、关键营养素与有机全食发酵）、伊维安（femibion，孕产妇营养）、align（益生菌）、美达施（Meta mucil，膳食纤维）等，更多是维生素、益生菌等大众营养，而Thorne的专业属性和科学心智，恰好为其补上了高端专业营养板块的拼图。

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全球热钱涌向营养健康市场

近年来，不止宝洁，从泛消费品巨头，到垂直品类如乳业巨头，再到原料巨头，都在集体通过并购，加码营养健康业务布局。

例如，联合利华在今年4月宣布收购美国功能软糖品牌Grüns，此前还陆续收购Olly Nutrition、SmartyPants、Nutrafol等功能营养品牌。

雀巢今年6月收购全营养代餐品牌Yfood Labs剩余股权。

达能更是动作频频，从2026年3月收购英国全营养代餐品牌Huel，到6月收购澳洲功能饮料企业Made Group，并回购与澳洲Saputo Dairy Australia合资企业剩余股份。

营养原料方面，今年1月，菲仕兰在完成了对美国威斯康乳清蛋白公司的收购。6月，美国营养配料巨头宜瑞安收购英国配料巨头泰莱集团，爱普香料集团收购鱼油制造商挪亚圣诺（太仓）生物。7月，功能性营养原料企业SuanNutra收购IFF天然特种原料业务。

这些大手笔动作背后，是市场对营养健康消费前景的一致看好，据艾瑞数据，预计2034年全球营养健康食品市场规模将达4022亿美元，年复合增长率约7.8%。

进一步细究被收购的企业，Grüns的差异化优势在于其专注于研发科学支持的产品组合，并且致力于让消费者在日常营养补充中获得轻松、愉悦的使用体现，例如营养软糖等；Yfood Labs主打全营养代餐，包括即食营养饮料、即食营养棒、即食冲泡粉等，目标是同时满足消费者方便快捷与营养健康两大需求；Huel主打植物基高蛋白营养代餐……

综合来看，一些热门需求趋势已然显现：其一，科学实证成为消费决策的核心依据；其二，“便捷+营养”的融合场景需求爆发；第三，高蛋白营养需求从专业圈层走向大众。

聚焦到母婴营养健康赛道，这些趋势同样愈发明朗。但对于产业链上的每一个玩家而言，接下来的考验不是“要不要做”，而是“凭什么赢”，供应链的深度、品牌的信任厚度、产品迭代的速度，三者缺一不可。