有OLLY还不够，联合利华要砸下50亿美元收购两家营养品？

花了大力气剥离食品业务的联合利华，转身拥抱了两款营养品。

近日，有外媒报道称联合利华正在考虑收购美国高端膳食补充剂品牌Thorne（悦恩），交易估值最高可达40亿美元。而就在三个月前，4月9日，联合利华刚刚花了12亿美元，收购了美国营养补充剂公司Grüns。

短短三个月两度向营养品出手，联合利华到底“打的什么算盘”？

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一家“专业老牌”

一家“领域新锐”

先来看看两家品牌的情况。

目前在谈判的这家品牌Thorne成立于1984年，总部位于美国南卡罗来纳州，是一家拥有42年历史的科学驱动型健康与个人表现公司。值得注意的是，Thorne是唯一在健康研究、专业内容领域与梅奥诊所（Mayo Clinic）达成合作的膳食补充剂生产商。

过去几年，Thorne持续保持稳定增长，至2025年企业营收已超5亿美元，年复合增长率突破30%，直客规模自400万增长至700万。

与成立时间长逾40年的Thorne相比，Grüns则显得“格外年轻”，该品牌成立于2023年，成立第二年营收即突破3亿美元。其主力产品是把传统的营养补充剂做成了小熊软糖形态的日常膳食补充剂，产品包含超过60种原料，其中包括30多种有机果蔬、21种维生素和矿物质，以及6克益生元膳食纤维。

对于此次收购，联合利华大健康业务CEO Jostein Solheim曾表示，Grüns最特别的地方是同时做到了两件事：既有科学依据，消费者又真的愿意天天主动吃。据悉，Grüns累计注册用户超过100万，其中约80%每日服用，95%每周服用4到6次。

以上种种并非孤立的资本动作，而是联合利华战略转型的关键落地。

过去一年，联合利华对食品业务完成了系统性剥离：2025年12月，将冰淇淋业务独立拆分上市；2026年3月，把剩余核心食品业务与香料龙头味好美完成合并其明确战略定位，未来将聚焦美容、健康、个护、家清四大核心板块，而收购Grüns正是这一战略的首秀。

去年9月，联合利华CEO费尔南德斯提出企业七大核心优先事项，其中，“更多健康”位列第二，可以预见，联合利华从食品业务剥离中回笼的巨额现金流，还将配置到更多的健康资产上。

放眼全球食品行业，联合利华的战略转向绝非个例，一场由头部企业主导的赛道迁移，已然全面开启。

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全球食品巨头集体转型

健康赛道成重要发力点

近三年来，全球头部食品企业的战略调整呈现高度一致性：收缩低增长的传统食品业务，集中资本并购健康营养类资产，全面推进业务结构升级，例如：

2026年4月，雀巢将营养品与健康科学业务合并重组，打造出年营收约1557亿元人民币的全新核心板块。与此同时，在过去几年间，雀巢持续出售世界各地的冰激淋业务，并预计2027年完成水和高端饮料业务剥离，聚焦高价值健康赛道。

百事公司则以并购加速转型步伐，2025年以19.5亿美元拿下益生元苏打水品牌Poppi。在加码健康资产的同时，还宣布将削减美国市场近五分之一的产品线，优化业务结构。

亿滋国际逐步剥离口香糖、咖啡等成熟传统业务，转向收购健康零食企业HuMasterHoldings，发力功能性健康食品赛道；好时斥资约7.5亿美元收购有机零食品牌LesserEvil，试图突破传统糖果业务增长瓶颈，培育全新增长曲线……

一边精简低毛利、低增长的传统业务做“减法”，一边重仓高潜力、高价值的健康资产做“加法”，全球食品巨头的战略调整节奏高度同步。这场行业集体转型，并非短期资本跟风，而是基于市场需求、盈利结构变化做出的长期战略抉择。

其一，传统食品业务增长触顶，这是食品巨头们加快转型的核心动因。2025年多家头部企业财报数据显示，行业增长乏力态势凸显：百事北美零食饮料业务销售额自2022年起持续走平甚至回落，亿滋国际营收微增5.8%，但利润大降46.8%……过去依赖人口红利、渠道扩张、广告投放的粗放式增长模式彻底失效，食品企业亟需寻找全新增长引擎。

其二，随着消费者对“低糖低脂”“天然成分”的追求从一线城市向更广泛人群渗透，人们对蛋白质、膳食纤维和维生素的精准补充需求更高。吃得少了，但对质量要求更高了，营养补充剂、健康食品反而迎来结构性机遇。

其三，更加吸引各方的，是大健康赛道的高盈利属性。对比各企业财报数据可见：联合利华包括OLLY在内的美容与健康业务毛利率稳定在45%以上，而传统食品业务毛利率仅28%左右；雀巢、百事等企业的营养健康业务，盈利水平均远超传统食品饮料板块。同样是一元钱的销售额，从食品板块“迁移”到健康板块，对利润的贡献近乎翻倍。

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巨头入局后

行业竞争格局将如何重构？

全球食品巨头凭借品牌影响力、全渠道布局、雄厚资本三大核心优势，集体涌入营养健康赛道，无疑将重构行业竞争格局，对国内深耕大健康领域的企业而言，既是直面冲击的挑战，也是借势扩容的机遇。

首先，竞争门槛被迅速抬高，行业集中度提高。联合利华、雀巢、百事等企业的大规模资本投入，将快速推动行业洗牌。中小健康品牌若无法在核心研发、细分赛道差异化、渠道壁垒等方面建立核心竞争力，极易在巨头的规模化竞争中被挤压生存空间。

其次，渠道资源分配格局迎来重塑。被食品巨头收购的新锐品牌，可直接依托巨头与全球大型零售商、线下终端的长期战略合作关系，快速抢占核心货架资源，渠道渗透效率与覆盖范围实现跨越式提升，这将对现有品牌的渠道优势形成直接冲击。

挑战背后，同样蕴藏着行业扩容的全新机遇。食品巨头的全面入局，将加速全民健康消费理念的普及，大幅降低市场消费者教育成本，推动营养健康品类整体市场规模持续扩容。对于具备核心研发能力、差异化产品定位、深耕细分赛道的企业而言，行业关注度的提升将吸引更多资本青睐，同时也将催生更多产业链合作、技术协同的发展机会。

对于深耕大健康赛道的企业而言，竞争者的名单正在变长，但市场版图也在同步扩张。