刚过港股聆讯就翻车？！这家氨基酸龙头实控人突遭刑拘

两天时间，这家国产氨基酸龙头活脱脱上演了一出“过山车行情”。

6月24日，合成生物学龙头安徽华恒生物科技股份有限公司发布的公告。公司实控人、董事长兼总经理郭恒华因涉嫌非法吸收公众存款罪，被合肥市公安局蜀山分局刑事拘留。同日，郭恒华辞去公司全部职务，公司紧急召开董事会，选举原执行董事、副总经理兼财务负责人樊义接任董事长兼总经理。

几乎同时，华恒生物正式宣布终止发行H股股票并在香港联交所主板上市的申请。

而就在事发两天前的6月22日，这家公司才刚刚通过港交所上市聆讯。

01

一桩十多年的“旧账”

华恒生物董事长郭恒华此次被刑拘，源头直指其早年合作伙伴薛金合主导的“巾帼系”企业。

2011年，薛金合依托合肥高新区巾帼小额贷款有限公司线下渠道开展高息募资业务，随后又上线多款线上网贷平台，进一步扩大吸存规模。郭恒华与薛金合之间存在多重关联：郭恒华系巾帼小贷的股东兼董事、巾帼典当的执行董事兼法定代表人、合肥巾帼投资的股东，此外，郭恒华还为多笔借贷业务出具个人连带担保，由此也卷入了多起民事诉讼。

2017年，薛金合被刑事拘留。2020年，薛金合等9人因非法吸收公众存款罪被判刑，薛金合另犯集资诈骗罪，最终合并执行有期徒刑19年。而薛金合案宣判之时，华恒生物正处于科创板IPO审核的关键阶段。

彼时，上交所在多轮审核问询函中，多次就郭恒华与巾帼系企业的关联提出问询，要求核实郭恒华是否存在非法吸收公众存款行为、是否涉及刑事犯罪。华恒生物及保荐机构当时则给出了否认的答复，并顺利通过IPO审核，登陆科创板。如今，郭恒华因同一案件被刑事拘留，当年“实控人不涉及刑事犯罪”的定调已被现实打破，也让市场对历史信息披露的准确性打上了一个问号。

消息公布后，华恒生物方面强调称：经自查，公司主要业务为生物制造，不涉及非法吸收公众存款；日常经营管理由高管团队负责，其他董事、高级管理人员均正常履职；截至公告披露日，公司未收到有关机关对公司的任何调查或配合调查文件。

但尽管如此，这桩“旧账”已然对华恒生物的公司战略与资本运作带来了不小的冲击。

02

从“临门一脚”到“戛然而止”

对于正处在扩张期的华恒生物而言，港股上市原本是打破融资瓶颈、加速国际化的重要一跃。

2025年9月，华恒生物正式启动H股上市进程，并于9月30日首次向港交所递表，2026年4月30日更新递表。2026年4月3日，公司顺利获得证监会境外发行上市备案通知书。到2026年6月22日，港交所网站挂出华恒生物通过主板上市聆讯的公告——这意味着公司已满足港股上市的前置条件，距离“A+H”两地上市只差“临门一脚”。

按照规划，华恒生物港股IPO拟发行不超过3195.93万股境外上市普通股，募资将用于全球化扩张、合成生物技术研发、产能升级及补充营运资金。市场普遍预期，港股募资能够为公司提供穿越行业周期的弹药，支撑其全球化布局和新品研发。

然而，所有的规划在6月24日戛然而止。

就在通过聆讯两天后，公司董事会紧急审议通过了终止H股发行的议案。公司在公告中称，这一决定是“对多方面因素的全面权衡及实际情况作出的审慎决策”。筹备了近九个月的“A+H”两地上市布局，在最后关头被迫按下了“终止键”。对华恒生物来说，失去的不仅是一次融资机会，更是借助资本市场提升规模与品牌影响力的契机。

03

氨基酸龙头的困局

抛开实控人风波，华恒生物本身的经营，也正面临着新的问题。

成立于2005年的华恒生物，凭借技术突破成长为全球细分领域的佼佼者。据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，公司L-丙氨酸全球市占率达43.3%，L-缬氨酸达26.9%，两款核心产品市占率均位居全球第一。公司也是全球首家实现系列氨基酸（包括L-丙氨酸及L-缬氨酸）厌氧发酵法产业化的企业。

从产品结构看，华恒生物的产品线覆盖氨基酸系列（L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸、L-缬氨酸、L-精氨酸等）、维生素系列（D-泛酸钙、D-泛醇、肌醇）以及生物基新材料单体（1,3-丙二醇、丁二酸）等，下游广泛应用于功能食品与营养、日化护理、动物营养、饲料等领域。

然而，这位“赛道冠军”近两年的业绩曲线并不好看。

2023年至2025年，华恒生物营业收入分别为19.38亿元、21.78亿元、28.62亿元，持续增长；但同期归母净利润分别为4.49亿元、1.9亿元、1.32亿元，2024年和2025年同比降幅分别高达57.8%和30.13%，连续两年大幅缩水。2026年一季度，公司实现营业收入7.71亿元，同比增长12.26%，但归母净利润仅4210万元，同比再降17.61%。

增收不增利的背后，是氨基酸行业阶段性供需失衡与市场竞争的加剧。2025年，华恒生物核心氨基酸产品销量大增48.88%至14.47万吨，但由于行业产能集中释放，产品均价下跌8.50%至1.42万元/吨。公开数据显示，2025年缬氨酸市场均价为13.22元/公斤，肌醇均价为28.3元/公斤，较2024年分别下降约6.7%和39.4%。

上交所日前已就这一“增收不增利”现象向华恒生物下发年报问询函，要求量化分析净利润下滑的原因，并说明盈利下滑是否具有持续性。在实控人突发变故的背景下，这一问询来得显然更加沉重。

华恒生物的这场“黑天鹅”，不仅是一起创始人法律风险引发的个案，将它放在大健康产业与合成生物学赛道快速成长的大背景下审视，更像是一记响亮的警钟。当企业选择走向公开资本市场，实控人的合规底线、历史遗留问题的彻底厘清，就不再是个人私事，而是关乎所有股东、客户和合作伙伴利益的大事。

截至本文成稿时的7月1日，华恒生物收盘价为 16.37 元，公司总市值较事发前缩水了近四分之一。

不过坦率地讲，股价受挫只是表象，华恒生物亟待化解的深层难题或许远比行情问题复杂。