功能原料龙头，要靠营养代工打“翻身仗”？

昔日的牛磺酸原料龙头，正在重点押注营养代工业务。

近日，永安药业发布公告，为支持全资子公司永安康健药业（武汉）有限公司业务发展，公司拟以自有资金对其增资5000万元。增资完成后，永安康健注册资本将由1.1亿元增加至1.6亿元，公司仍持有其100%股权。

而根据永安药业披露的多项数据，永安康健经营的营养保健品业务将是其未来业绩逆袭的关键。

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牛磺酸原料龙头

业绩连年承压

2025年业绩报告显示，永安药业全年营业收入7.83亿元，同比下降6.63%；净利润2249.34万元，同比下降63.58%。此前2023年、2024年，公司营收持续下降，净利润也不如从前。据永安药业解释，公司近几年业绩下降主要是牛磺酸原料行情下行、叠加公司传统化工制造业务亏损所致。

据了解，牛磺酸是一种含硫氨基酸，具有缓解疲劳、提高运动能力、抗氧化、保护肝脏和心血管健康等作用，常被用于临床药品、保健食品、功能食品以及能量饮料中。目前，国际市场上除了日本有少量生产之外，牛磺酸主要生产厂商均在我国。而永安药业是全球最大的牛磺酸生产基地，现有牛磺酸生产能力占50%左右的市场份额，产品大部分出口世界各地，为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商，与东鹏、魔爪等能量饮料品牌皆有合作。

不过，尽管牛磺酸应用广泛，且下游市场增量可观，但原料价格仍然持续走低。根据亚太易和估测数据，2025年4月，牛磺酸市场吨位价格约为12300元，2022-2024年同期价格分别约为25700元、19300元、15600元，逐年递减。

而价格走低主要原因之一是竞争加剧，供需失衡。近年来，众多国内外企业相继入局牛磺酸领域，如知名维生素原料厂商新和成；上市公司圣元环保也于2022年涉足牛磺酸产品领域，并于2024年投入近12亿元用于牛磺酸原料及相关产品的研发生产。原有竞争对手扩建产能叠加新选手加速入局，自然给永安药业带来了不小的压力。

另一方面，技术革新也给永安药业带来了潜在危机。据了解，目前一些牛磺酸原料企业已逐渐从环氧乙烷生产工艺转向微生物发酵法和天然提取法，相比前者，后两者的产品质量更高，环保优势更明显，成本控制也更好。而2025年3月，永安药业在回答投资者问题时表示，公司对于微生物发酵法等新型生产方法仍在探索当中。

02
营养保健业务

变身“救命稻草”

在母公司整体业绩持续下滑的背景下，旗下以永安康健、凌安科技为核心的营养保健业务却逆势增长。2025年，永安药业保健食品营收2.1亿元，同比增长102.60%，成为公司唯一正增长的业务板块，营收占比从2025年的12.37%上升至26.84%。

公开资料显示，永安康健成立于2007年，采用“合同生产服务”和“自主品牌运营”的双轨发展模式，业务覆盖保健食品、医学营养、特殊膳食及进出口业务领域。2025年，永安康健营收1.29亿元，同比增长71.34%，增长主要来自合同研发生产业务板块。

在合同生产服务板块，永安康健围绕“牛磺酸+肌酸”打造了从核心原料到多元剂型生产的完整产业链条。在自主品牌运营板块，2024年底，永安康健正式上线自有营养品牌“易佳能”，在京东、天猫、拼多多、抖音等平台开设品牌直营旗舰店，并积极推进线下大中型连锁、加油站等渠道的合作。依托母公司牛磺酸原料资源，其产品主要聚焦运动营养赛道，包括牛磺酸咖啡因维生素B族泡腾颗粒、牛磺酸维生素C泡腾颗粒等多种保健食品。

除永安康健外，子公司凌安科技的运动营养业务也是永安药业未来增长的关键。据了解，凌安科技2025年上半年完成业务转型，全力发展一水肌酸特殊膳食食品业务，该原料正成为运动营养领域的新兴热门成

分。受益于一水肌酸销量提升，凌安科技2025年实现营收1.14亿元，同比增长59.52%。

值得关注的是，4月30日，永安药业公布2026年一季报，报告期内实现营业收入2.36亿元，同比增长37.83%；净利润773.67万元，同比大幅增长277.16%，业绩十分亮眼。永安药业表示，业绩增长主要得益于主要产品牛磺酸销量增长及保健品收入增加。

然而，永安药业发力营养保健业务的过程仍面临挑战。

一方面，永安康健与凌安科技在2025年营收显著增长的同时，净利润分别仅为3.04万元与-2017.15万元。这主要是由于两家公司均处于快速发展和产能扩张阶段：永安康健通过设立多家控股子公司拓展业务，凌安科技则刚刚完成业务转型，新产线仍处于工艺调试期，产量低、成本高。因此，如何稳定成本、实现利润快速增长，成为亟待解决的问题。

另一方面，两家子公司在生产安全方面仍存在不确定因素。2025年财报显示，凌安科技因厂区内发生一起一般中毒和窒息事故，被处以60万元罚款；永安康健则因产品标签内容不符标准、成分不合格等问题被调查三次，累计罚款超21万元，其三号车间还被责令停产10日。

整体来看，无论是永安康健的合同生产与自主品牌业务，还是凌安科技在新原料领域的拓展，均体现出公司将未来与运动营养赛道深度绑定的战略意图。然而，转型并非坦途，代工业务的可持续增长能力、自主品牌“易佳能”的市场接受度，都将持续考验公司的运营能力和战略定力。

此次5000万增资，既是强化现有优势，也是为不确定的未来购买一张“门票”。永安药业的这场自救与转型，成效几何，市场正拭目以待。