乳清蛋白价格暴涨，“康比特们”该如何自救？

今天的运动营养赛道，正在经历一轮前所未有的供需风暴。

一边是持续扩容的市场需求，艾媒咨询数据显示，2024年中国运动营养食品市场规模已达97.1亿元，预计到2030年将增至209.3亿元。另一边，核心原料乳清蛋白的价格正在创下历史新高。StoneX咨询数据显示，80%蛋白含量的乳清浓缩蛋白（WPC 80）价格同比暴涨近90%，达到每吨约2万欧元。

价格的持续走高，正在吸引大量资本涌入乳清蛋白赛道，全球多家乳业巨头纷纷启动扩产计划。

菲仕兰是近期动作最为密集的企业。5月5日，公司宣布将投资超过9000万欧元，用于强化其在高价值乳清蛋白领域的全球竞争力，并优化荷兰本土生产网络，此次投资覆盖多座荷兰本土工厂。在此轮投资之前，菲仕兰已完成对荷兰Borculo生产基地的扩建，将分离乳清蛋白和乳脂肪球膜原料的产能翻倍，并于2025年底完成对美国威斯康星乳清蛋白公司的收购。

丹麦阿拉食品原料集团同样多线布局。公司投资约4630万美元，改造升级其丹麦的喷雾干燥塔，改造将于2026年7月启动，2027年1月进行首批试生产。同时，公司与南达科他州乳制品加工商Valley Queen签署委托生产协议，推进在美生产。2026年4月，阿拉食品原料还完成了对英国Volac乳清营养业务的收购，进一步扩大原材料获取渠道。

在中国，国产替代同样在提速。飞鹤董事长冷友斌在今年全国两会期间介绍，飞鹤已完成浓缩乳清蛋白、脱盐乳清、酪蛋白等多条规模化生产线的落地，构建起完整的技术体系。国产替代是我国运动营养行业的长期确定性方向。随着飞鹤、伊利等龙头加快产业链建设，本土乳清蛋白的供应能力将逐步提升，中长期有望实质性降低部分进口依赖和价格压力。

然而，从供需周期的角度看，全球乳清蛋白扩产产能预计在2027到2028年得到释放，在此之前，市场紧张格局难以根本性缓解。

在这一供需缺口下，国内运动营养品牌承受着直接的利润压力。例如康比特2025全年实现营业收入11.59亿元，同比增长11.40%，营收端保持了良好势头；但归母净利润却同比下降56.34%。在近两年的财报中，该企业也明确透露了上游原料价格上涨对于企业成本带来的压力。

西王食品的运动营养业务同样深受原料价格上涨之苦，公司在年报及投资者互动平台上多次表示，运动营养业务的主要原材料乳清蛋白价格不断上涨，导致毛利下降，境外运动营养子公司在2025年计提了约13.69亿元的无形资产减值，成为西王食品当期亏损的最大推手。

面对共同的成本考验，头部品牌并未被动等待，而是各自交出了不同的应对答卷。梳理近两年的市场动向可以发现，一些思路清晰的调整路径已逐渐浮出水面，行业在压力之下展现出的创新弹性，比价格本身更加精彩。

第一种方式是锚定专业人群。例如蒙牛旗下的迈胜，通过聚焦专业跑步人群，提供训练前、训练中和训练后全链条产品，并以马拉松赛事场景为切口触达跑圈核心受众。这一模式的逻辑在于，与其在价格敏感的大众市场争夺份额，不如通过专业场景建立品牌护城河，用价值认同换溢价空间。

另一种方式则是锁定细分人群，以差异化分散风险。例如西子健康的FoYes、fiboo、谷本日记和HotRule四个品牌，分别对应硬核健身、女性营养、轻食代餐和潮流口味蛋白产品四大细分市场。多品牌矩阵的好处在于，不同品牌在不同消费层级和原料结构中灵活调配，可以部分对冲单一原料价格波动的风险，同时占据多个细分赛道。

最后一种则是引入新原料，重构成本结构。例如ffit8通过与安琪酵母合作，使用酵母蛋白替代乳清蛋白，以此来规避乳清蛋白价格高企带来的成本内卷。在乳清价格持续高位的背景下，替代原料的商业化进程无疑会加快。

从更宏观的视角看，这场“蛋白争夺战”正在倒逼行业加速从粗放增长转向精细化运营，推动企业在供应链韧性、产品创新和品类拓展等维度实现系统性升级。对下游运动营养品牌而言，虽然成本端的压力短期内难以消解，但那些在产品力、渠道力和上游供应链布局上持续深耕的企业，有望在市场的结构性扩张中赢得更大的成长空间。