股价上涨超10%！孩之宝“Playing to Win”新战略为何被看好？

2月20日，孩之宝（Hasbro）公布了其2024年度及第四季度财务业绩，并于当日揭示了全新的“Playing to Win”战略发展计划，旨在推动公司到2027年的增长，着重扩大公司的全球影响力。新战略发布后，该股在纽约证券交易所（NYSE）上涨超过10%，显示出投资者对其最新战略部署的认可。

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全年营业利润率20.3%

盈利能力和运营现金流大幅提升

财报显示，尽管面临收入下降的压力，孩之宝的盈利能力却大幅提升。全年运营利润为6.90亿美元，运营利润率为16.7%。调整后的运营利润达到8.39亿美元，较上年增加3.62亿美元，调整后的运营利润率为20.3%，较上年提高10.8个百分点。这一显著增长得益于多个因素，包括2023年非经常性库存成本的基数效应、有利的业务组合以及成本节约措施。

2024年全年销售额同比下降17%，但这主要是由于该公司出售了其视听制作子公司eOne所致，排除这一非常规性因素的影响，公司收入实际下降7%，2024财年的营业利润率为20.3%，显示出核心业务的稳定性和韧性。

此外，孩之宝在2024年实现了3.70亿美元的总成本节约和2.27亿美元的净成本节约。自有库存较上年下降17%，有助于改善运营效率。在股东回报方面，孩之宝向股东支付了3.90亿美元的现金股息，并成功减少了8300万美元的债务，进一步增强了公司的财务健康状况。公司的运营现金流达到8.47亿美元，高于上年的7.26亿美元，这主要得益于盈利能力的提升和营运资本的有效管理。

过去一年，孩之宝通过精简产品种类、减少SKU和改善供应链解决了库存问题。公司报告称，第四季度的自有库存较2023年同期下降了17%，并低于疫情前水平，减少了降价和清仓的需求。NERF和《星球大战》经历了艰难的一年，但Beyblade、菲比精灵和小马宝莉的增长弥补了这一不足。

“我为我们的团队感到自豪，他们在2024年兑现了我们的承诺：我们在游戏和授权领域实现了增长，提高了运营效率，并极大改善了玩具业务的业绩，”孩之宝公司首席执行官Chris Cocks表示。“在2025年，我们很高兴能为粉丝带来一系列精彩的玩具和游戏，通过出色的合作伙伴关系扩大我们知识产权的影响力，同时我们继续专注于运营严谨性，并有效规划到未来的玩乐方式。”

海岸巫师和数字游戏部门：该部门全年收入增长4%，主要得益于授权和数字游戏的强劲表现。其中，《大富翁Go！》全年贡献了1.12亿美元的收入。第四季度，尽管受到《指环王》假日系列产品基数效应的影响，部门收入仍保持稳定，运营利润增长20%，运营利润率提升至41.8%，较上年提高5.7个百分点。

消费品部门：全年收入下降12%，主要是由于销量疲软、退出品牌和减少清仓销售所致。然而，授权消费品的增长部分抵消了这些负面影响。第四季度，部门收入下降1%，但授权消费品的增长为整体业绩提供了一定支撑。调整后的运营利润率为6.0%，得益于成本节约和供应链生产效率的提升。

娱乐部门：全年收入大幅下降88%，这主要是由于eOne业务的剥离所致。排除这一影响后，收入下降4%，主要原因是交易交付时间的影响。第四季度，部门业绩继续受到eOne业务剥离的影响。

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四大战略目标明确发展方向

五大战略板块调整推动实现增长

在发布财报的同时，孩之宝还宣布了其全新的“Playing to Win”战略发展计划，该计划将指引公司发展到2027年，并通过玩乐驱动的互动和合作伙伴共同投资扩大规模，将孩之宝的覆盖范围从目前的5亿多儿童、家庭和粉丝扩大到2027年的7.5亿以上。

孩之宝首席财务官兼首席运营官Gina Goetter表示：“Playing to Win战略让我们的团队专注于孩之宝的核心优势，同时继续推动组织转型，实现卓越运营。通过这一战略，我们有望成为全球最盈利的玩具和游戏公司之一，拥有一系列多元化且跨世代的品牌。”

四大战略目标

“Playing to Win”战略的核心是孩之宝通过玩乐的魔力创造快乐和社区的使命。该战略基于将推动孩之宝向现代玩乐公司演变的关键洞察：为全球所有年龄段的粉丝提供服务，满足他们的多元化需求。具体目标如下：

1收入增长

预计到2027年，孩之宝的收入将以中等个位数的年均复合增长率增长。

2利润率提升

运营利润率每年平均提升50至100个基点，显示出公司对盈利能力提升的坚定承诺。

3债务管理

到2026年，孩之宝的调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的总债务比率预计将达到2.5倍，进一步降低财务风险。

4成本节约

到2027年，孩之宝的卓越运营计划预计将实现10亿美元的总成本节约，其中约一半将体现在净利润中，显著提升公司的盈利能力和市场竞争力。

五大战略模块调整

“Playing to Win”战略包括五个核心的战略构建模块，这些模块将共同推动孩之宝实现其长期目标：

1巩固盈利特许经营权

巩固以盈利、玩乐为核心的品牌基础。孩之宝将利用其广泛的品牌组合，包括《万智牌》、《大富翁》和《龙与地下城》等世界知名特许经营权，来巩固和扩大其市场地位。这些品牌不仅具有强大的吸引力，还能够为公司带来持续的收益增长。

2年龄拓展

提高13岁及以上粉丝对孩之宝品牌的玩乐和收藏吸引力。孩之宝将专注于拓展其品牌在不同年龄段的影响力，特别是针对青少年和成年粉丝。通过推出更多适合这些年龄段的产品和体验，孩之宝将能够吸引更广泛的受众群体，并增加其市场份额。

3全民玩乐

在女性和新兴市场等机遇领域扩大覆盖范围。孩之宝将致力于扩大其在不同市场和消费群体中的影响力。特别是针对女性市场和新兴市场，孩之宝将推出更多符合这些受众喜好的产品和活动，以满足他们对玩乐的需求。

4提升数字化

建设视频游戏、服务和电子商务能力。随着数字娱乐的兴起，孩之宝将加大在数字游戏、服务和电子商务领域的投入。通过开发更多优质的数字游戏、提升用户体验以及拓展电子商务平台，孩之宝将能够在数字时代保持领先地位。

5升级合作伙伴规模

通过卓越的零售和授权合作伙伴关系推动盈利覆盖。孩之宝将继续与全球领先的零售商和授权合作伙伴建立紧密的合作关系。通过共同投资、共享资源和协同营销等方式，孩之宝将能够扩大其市场覆盖范围并提升盈利能力。

优先级矩阵和资源分配

为了支持“Playing to Win”战略的实施，孩之宝引入了一个新的优先级矩阵来评估品牌、市场和渠道的重要性。增长品牌和具有最高增长和利润潜力的渠道将获得更高的增量投资。例如，《万智牌》和《培乐多》等品牌以及新兴市场将成为公司的重点投资对象。同时，孩之宝还将加大在自主开发的视频游戏方面的努力。对于增长或利润率较低的机会，孩之宝将采取更有针对性的投资策略。这些投资旨在增长市场份额并优化盈利能力，确保公司在不同市场和产品领域中的均衡发展。

转型举措和运营升级

在“Playing to Win”战略的指导下，孩之宝还将采取一系列转型举措，旨在升级公司的运营、系统和人才。这些举措包括系统现代化、供应链卓越、设计加速以及人工智能和数字技术的进步等。通过这些举措的实施，孩之宝将进一步提升其运营效率和市场竞争力，为未来发展奠定坚实基础。

值得一提的是，Gina Goetter表示，孩之宝已经采取措施，应对特朗普的新关税政策，包括调整供应链及作出价格调整，准备在两年内把中国供应比例由50%，降至40%以下。Chris Cocks指出，即使涉及中国关税效应，整体玩具市场仍可望有良好表现。

结 语
随着“Playing to Win”战略的实施，孩之宝对未来充满信心。通过聚焦盈利增长、拓展市场份额、提升品牌影响力等方面的努力，孩之宝正逐步布局更加明确的未来。随着全球消费者需求的不断变化和科技的不断发展，我们希望孩之宝将不断推出创新的产品和服务来满足消费者的需求，带来更多高质量的玩乐体验。
注：文中数据、图片均来源于品牌官方平台。
文/编辑：宋柏霖