伊利释放积极信号：2026年收入增长目标保持不变

8月26日，伊利股份发布2026年半年度报告。在乳业供需格局持续改善、消费市场稳步复苏的背景下，伊利交出了一份“量与质双跨越”的成绩单。

一、核心经营利润83.8亿元创历史新高，增长“含金量”十足

上半年，伊利实现营业总收入644.9亿元，同比增长4.13%；剔除一次性影响后，核心经营利润达83.8亿元，同比增长10%，创历史新高。

盈利质量的提升尤为突出。上半年伊利核心经营利润率提升至13%，同比提高66个基点；毛利率达到36.3%，同比提升25个基点；销售费用率同比下降57个基点；毛销差达到18.6%，同比提升80个基点。毛利率与销售费用率的同步改善说明，奶价平稳、产品结构优化推动毛利率稳步提升，赛事营销背景下费用使用效率持续优化，一升一降之间，主营业务盈利能力进一步增强。

放到更长的周期来看，从2024—2026年中期，伊利营业总收入逆势增长，复合增长率达3.75%，企业的可持续性和可预见性充分显现。

二、液体乳、奶粉及冷饮三大赛道齐头并进，均居行业首位

分业务板块看，液体乳、奶粉及奶制品、冷饮三大核心业务均保持增长，市场份额均位列行业首位。

液体乳业务稳居行业前列，上半年揽收365.9亿元，稳居行业第一。值得一提的是，这一基石业务经率先调整后，已连续两个季度步入正增长通道。高端白奶、常温酸奶、常温乳饮料三大品类全线回暖，协同发力。新兴渠道表现尤为亮眼，常温液态奶在会员店、零食量贩店、即时零售及B2B等新通路均斩获双位数以上增幅，增长动能持续释放。

奶粉业务再攀新高，上半年收入达168.45亿元，创历史新高，稳居第一。婴幼儿奶粉赛道，伊利继斩获全品类“大满贯”后持续领跑，全国零售额继续位列第一；“金领冠”在一段奶粉市场独占鳌头，有机系列增速突破50%。成人奶粉方面，伊利同样稳坐头把交椅，“欣活”“倍畅”两大品牌均录得双位数增幅。据尼尔森及星图数据联合统计，伊利成人奶粉市场份额已进一步提升至26.8%的高位。

冷饮业务增长强劲，上半年营收突破90亿元大关，达90.73亿元，同比增长10.25%，连续31年稳坐行业头把交椅。品牌梯队表现亮眼，“甄稀”“巧乐兹”“冰工厂”三大明星系列同步实现双位数增长，“巧乐兹”新品“乌漆麻嘿”更以黑马姿态迅速跻身亿元级单品阵营。渠道策略上，公司在巩固商超、景区、社区、家批等核心渠道的同时，精准卡位会员店、零食专营店等新兴流量入口，市场占有率稳步攀升。

国际化战略同样进入收获期。印尼市场冷饮业务营收同比增长约20%，菲律宾市场营收同比翻倍增长；婴幼儿羊奶粉业务在中东主要市场份额提升，并在东欧等国家加速布局；通过美国FDA标准认证，伊利多品类产品进入北美主流商超。

三、新品贡献率近16%，伊利以差异化创新打开增长新空间

新品收入占比达15.8%，这是伊利上半年创新能力的直接注脚。敏锐洞察真实需求，快速推出差异化产品，伊利正在打通从创新到增量的转化路径，让差异化真正成为驱动增长的新动能。

上半年，伊利在产品创新上多点突破：优酸乳借“嚼柠檬”独特口感焕新，推出红心苹果、血橙等新口味，以“好喝、好玩、好嚼”锁定Z世代，带动品牌高个位数增长；金典向“鲜活营养”升级，依托INF超瞬时杀菌等技术推出“鲜活”系列，打破常温奶口感瓶颈，同时以金典有机鲜、秒鲜布局低温鲜奶赛道；婴幼儿奶粉建立“五重新鲜领航体系”，将电商渠道配送时间压缩至28天；跨品类方面，伊刻活泉凭专利“锁鲜盖”开创现泡茶新品类，今年再推多款新品。差异化创新正成为伊利最核心的增长引擎。

伊利“以消费者为中心”，深入洞察消费者需求，在鲜活营养、科学营养、丰富口感、日常营养、餐饮营养等方面持续创新，依托丰富的研发储备不断推出新品，推动乳制品结构持续升级。

四、做“精”功能营养、做“深”乳品加工，伊利正完成从规模到价值的跨越

2026年是伊利新一轮五年战略的起点。伊利董事长兼总裁潘刚指出，消费者对乳品的需求已从基础的“营养补充”转向“功能细分”与“体验升级”。围绕这一增长方向，伊利正持续加码功能性精准营养领域的战略布局，推动产业链向更高价值跃迁。

在功能营养赛道，伊利早在2023年便成立成人营养品事业部，将其作为长期战略业务加大投入、持续培育。着重布局控糖、骨骼、心脏、免疫等功能赛道及羊奶粉、驼奶粉等细分功能产品。上半年，“欣活”骨能系列奶粉表现亮眼，带动品牌实现双位数增长；“倍畅”品牌推出益生菌富硒高钙羊奶粉，带动品牌实现20%以上增长。功能保健品业务也已蔚然成形，上半年面向代谢健康营养需求人群上市纤控益生菌冻干粉，带动功能保健食品业务翻倍增长。

在乳深加工领域，伊利现代智慧健康谷5G奶酪全球智造标杆基地日处理鲜牛奶600吨，涵盖稀奶油、多种奶酪及乳铁蛋白粉等生产线。

以“精”为径，功能营养精准匹配多元健康需求；以“深”为锚，乳品深加工持续抬升产业价值天花板。两条路径交汇，伊利正把规模优势锻造成产品力和产业价值的双重跃升，完成从规模引领到价值深耕的战略跨越。

五、回购注销再加码，高分红锚定长期回报“压舱石”

经营有质量，回报才有基础。与中报同时发布的，还有一份重磅股东回报方案——伊利拟以不低于10亿元且不超过20亿元资金回购公司股份，所回购股份将全部用于注销并减少注册资本。资金来源为公司自有资金，实施期限为股东会审议通过后6个月内。这是继2022年、2024年度大规模回购后，伊利再次以回购注销维护股东权益。

在持续回购之外，伊利以高额、高频、高比例现金分红，持续完善长期、稳定、可预期的股东回报机制。根据公司此前公布的“股东回报规划”，未来，伊利年度分红率不低于75%。

数据显示，自上市以来，伊利股份累计现金分红28次，累计分红总额达672.95亿元。分红频次及分红金额稳居行业第一，即便在整个资本市场也名列前茅。2025年度，公司通过“现金分红+回购”合计回报股东89.78亿元，占全年归母净利润的77.63%。

六、轻装上阵，下半年增长有望提速

针对市场关注的净利润变动，公司方面称，剔除一次性影响后，公司核心经营利润83.8亿元，同比增长10%。未来伊利轻装上阵，资产结构更加优化，增长更具确定性。

在8月27日召开的业绩说明会上，伊利释放出经营基本面持续向好的积极信号。公司表示，进入7—8月份，各项业务依然处于很好的经营状态。下半年将继续保持较好的投入产出比，在推动收入实现更好增长的同时，保持较好的核心利润率水平；全年来看，核心利润率力争在2025年较高基数上继续提升。公司同时表示，将积极把握中秋、国庆双节的消费机会，全年收入增长目标保持不变。

伊利的领先，早已超越规模本身，而是以价值为内核，以经营质量、均衡业务结构、创新能力和前瞻布局为支撑的体系性领先。领先之上，再启新局。对伊利而言，领先不是终点，而是一份更重的责任——以自身的确定性对冲行业的不确定性，以持续创新激活新的消费需求，以更高质量的发展带动产业链共同向上。真正的领先者，不止跑在最前面，更要把路探出来、把空间打开、把行业带向更高、更远处。