水奶赛道开闸！伊利、蒙牛、飞鹤，谁最有可能跑出第一棒？

今年1月，国家市场监管总局正式发布《婴幼儿配方液态乳生产许可审查细则》。国内婴配液态乳（水奶）终于告别长期规则空白，迎来专属、独立且严于婴配奶粉的法治化监管体系。

但一个耐人寻味的现象是：新规发布已近半年，截至目前，国内暂无企业取得婴配液态乳配方注册证书，也未进入生产许可审查阶段。当下国内水奶市场，依旧是雀巢、美赞臣、惠氏、雅培等外资品牌主导，依托跨境电商渠道牢牢占据市场供给主力。

从前是“无规可依、不敢入局”，如今是“有规可守、迟迟不动”。政策闸门全开、增量风口在望，为何手握奶源、产线、资金优势的国产乳企集体按兵不动？严苛新规背后藏着怎样的产业壁垒？千亿水奶蓝海，究竟是确定性增量赛道，还是重资产围城？

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从奶粉到水奶
准入门槛陡升
业内公认，婴配粉新国标已是严苛标杆，而液态婴配新规的标准在此之上再度升级。奶源自控、产线工艺、专业人才，三大壁垒层层加码，成为国产乳企必须跨越的现实挑战。

奶源必须“全自控”

《细则》明确规定，生乳应来自自建（全资或控股）的奶源基地；鲜奶挤出后2小时内降温至0-4℃，全程运输温控 0-6℃，到厂后如不能立即加工，冷藏时间不超过24小时。

对比婴配奶粉相对灵活的供应链规则，水奶对奶源权属、储运时效设下了远超行业惯例的硬约束，单纯依托合作牧场的企业完全不具备入局资格。在上游奶源成本高企、经营承压的当下，同时满足自有牧场、全程冷链、限时加工三大条件的乳企，在国内寥寥无几。这也意味着，婴配液态乳从根源上排除了轻资产运作的可能，是一场重资产、长周期的实力较量。

生产对标“制药级”

《细则》对生产环境提出了近乎制药级别的洁净要求。清洁作业区必须配备三级空气过滤系统并维持正压，确保空气由高洁净区流向低洁净区。关键设备方面，主流规模化产线要求净乳、巴氏杀菌、两段高压均质机的处理能力均达5t/h以上，并强制配备X光在线异物检测装置。此外，灭菌设备投产前需完成热分布测试与灭菌效果验证，且每三年复测一次，这意味着生产监测永无松懈之时。

在产业视角下，这套标准已将液态婴配的准入门槛抬升至与药品相当的水平。对于国产乳企而言，能不能投得起这条线，只是第一关，更重要的是，能不能长期承担起高昂的运维成本和管理压力。

人才设置“硬门槛”

《细则》对关键岗位人员划定了明确的学历与从业经验红线：食品安全总监要求食品相关专业本科及以上学历；一线生产技术人员需大专及以上学历并有3年以上婴幼儿食品生产经验；检验岗位实行专人专岗、双人复核制度，保障检测结果可靠。

与看得见的设备投入相比，人才壁垒往往被低估。对一家拟布局液态婴配的乳企而言，仅人才招募和组织能力建设一项，就需要至少半年到一年的筹备周期。

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潜在玩家的博弈
谁有可能跑出第一棒？

尽管目前尚无国产乳企通过配方注册或生产许可审查的公开信息（考虑到审评周期通常为6至12个月，目前尚属正常等待期），但结合各家战略布局、产业链实力与技术储备，以下三类玩家具备优先入局的条件，有望成为赛道首批参赛者。

第一类：头部综合乳企。

作为国内乳业双巨头，伊利、蒙牛坐拥全国化奶源布局、成熟液态奶产线与完善冷链体系，硬件条件完全匹配新规要求，是公认的第一梯队候选者。它们面临的现实考量是优先级排序，在常温、低温液态奶基本盘承压的背景下，如何平衡主业维稳与液态婴配新赛道的资源投入配比。

第二类：婴配粉垂直龙头。

作为婴配粉赛道的绝对龙头，飞鹤依托“2小时生态圈”产业集群优势，其自建牧场和冷链体系与液态婴配的生产要求高度契合。另外，根据财报数据，飞鹤2025年包含成人奶粉、液态奶在内的“其他乳制品”营收为20.6亿元，占比从7.1%提升至11.4%，已成企业新的增长板块。

第三类：本土先行者与国际品牌。

圣元是国内最早在婴配液态奶领域落子的乳企之一，旗下布瑞弗尼系列是其在这一赛道的主打产品。然而作为先行者，圣元当前也面临新规落地后的存量合规难题。一方面，其婴配液态奶的奶源位于法国，无法满足新规对自有、全资、控股国内奶源和本土自建产线的硬性要求；另一方面，在中国现有的婴配液态乳配方注册和生产许可体系下，海外产能能否顺利获得国行版资质，仍存在较大的政策不确定性。

国际品牌方面，惠氏早在2024年就推出国行版惠氏启赋HMO水奶，抢先在中文标签产品上完成了布局。随着新规落地，外资品牌也可通过在中国建厂或改造生产线实现本土化生产，进一步压缩成本并完善渠道覆盖。

新规落地半年，国产水奶市场一片沉寂背后，并非赛道价值不足，而是严苛标准驱动下的一场供给侧洗牌。可以预见，首张配方注册证书的落地将是真正的发令枪，2026年下半年至2027年上半年，随着审批窗口的推进，液态婴配赛道有望从“静默”转向“开闸”。