牛磺酸大王业绩连降！营养品成“救命稻草”

4月16日，全球牛磺酸原料龙头永安药业公布年报，财年内实现营业收入7.83亿元，同比下降6.63%；净利润2249.34万元，同比下降63.58%；扣非净利润-244.19万元，同比下降109.13%。报告中称，2025年营业、利润下降主要受牛磺酸价格持续承压下行、美国关税政策频繁调整、客户去库存缓慢等因素影响。

尽管整体业绩承压，但永安药业的保健食品业务却实现翻倍增长，成为财报最大亮点。年报显示，2025年永安药业保健食品业务实现营业收入2.10亿元，同比增长102.60%，占总营收比重从24年的12.37%跃升至26.84%，板块毛利率为23.16%，同比提升3.63个百分点。永安药业解释称，主要系生产线产能大幅提升、推动新品上市所致，从产销量来看，报告期内保健品销售量达到2216.95万件（瓶/盒），同比增长104.74%。

公开资料显示，永安药业保健食品业务由全资子公司永安康健药业（武汉）有限公司运营。该公司采用“合同生产服务+自主品牌运营”双轨发展模式，在武汉建有15000m² GMP洁净生产基地，配备片剂、粉剂/颗粒剂、液体、硬胶囊等多剂型智能化生产线。

报告期内，永安药业在营养品领域完成了多项研发项目结题，包括“肌酸运动营养补充品研究与开发”、“营养固体饮料系列产品研究与开发”、“牛磺酸免疫营养产品研究与开发”、“功能饮品产品研究与开发”等，持续丰富产品矩阵。

此外，永安康健于报告期内新设立了三家全资孙公司——永安康健营养食品（武汉）有限公司、美安营养食品（武汉）有限公司、福维乐宠物食品（武汉）有限公司，进一步拓展婴幼儿配方食品、特殊医学用途配方食品、宠物营养等细分领域。

永安药业2025年的财报数据和战略动作清晰展现其业务结构调整态势，其保健食品板块凭借双轨运营模式实现高增，毛利率同步提升，验证了产能升级与品类优化的市场价值。整体而言，永安药业的新增长曲线已初步成型。大家怎么看？