低温奶赛道跑出 “加速度”！新乳业 2025 净利增长36%， 印证战略正确性

3月22日，新乳业2025年年度报告发布，结合年报核心数据与业务细节来看，在国内乳制品行业需求承压、“两超多强”竞争格局持续深化的背景下，公司坚守五年战略规划，以低温奶业务为核心引擎，依托科技赋能、渠道深耕、治理升级与品牌创新，实现了高质量增长，同时启动H股发行计划，冲刺国内首家“A+H”上市乳企，年报全方位展现了公司的经营实力与未来发展潜力。

年报核心业绩：净利激增36%，低温奶成增长“压舱石”

年报核心业绩数据亮眼，低温奶成增长核心支柱。根据年报披露，2025年新乳业全年实现营业收入112.33亿元，同比增长5.33%；归母净利润7.31亿元，同比大幅增长35.98%；扣非归母净利润7.74亿元，同比增长33.76%，实现“增利远快于增收”的高质量发展态势。盈利质量与财务结构同步优化，销售净利率达6.72%，同比提升1.57个百分点；资产负债率降至56.51%，较期初下降8.10个百分点，财务安全性显著增强，为后续业务扩张与战略落地筑牢根基。而这一亮眼业绩的背后，核心驱动力来自低温奶业务的强势领跑——年报明确显示，公司液体乳业务全年实现收入104.95亿元，同比增长6.7%，其中低温鲜奶和低温酸奶均取得双位数增长，增速显著高于公司整体水平，高端鲜奶、“今日鲜奶铺”均实现双位数增长，特色酸奶同比增长超过30%，有效对冲了常温品类行业疲软的影响，成为驱动公司收入与利润增长的核心引擎。

战略落地：锚定低温赛道，筑牢“鲜能力”护城河

战略落地成效显著，低温赛道壁垒持续加固。年报披露，2023年5月公司发布五年战略规划，确立“做大做强核心业务，提升企业价值，五年实现净利率倍增”的目标，明确做强低温、科技创新、内生为主、并购为辅、分布经营、区域深耕的战略路径。2025年作为五年战略的关键之年，公司精准锚定消费者“安全、营养、美味、情绪价值”的核心诉求，以“鲜酸双强”为业务引擎，持续完善“鲜奶源、鲜订单、鲜生产、鲜配送、鲜送达”的全链路新鲜保障体系，同步拓展“鲜见（客户体验）、鲜享（场景渗透）、鲜动（用户互动）”的品牌价值维度，构建起独特的八项“鲜能力”护城河。年报显示，报告期内公司鲜酸业务、重点品牌产品、重点渠道均实现高于整体增速的增长，带动盈利能力进一步提升，实现财务业绩和经营能力的同步提升，印证了低温导向的战略布局的正确性。

科技赋能：从太空育种到专利突破，激活低温产品创新力

科技赋能落地见效，为低温业务注入创新动力。年报详细阐述了公司以生物科技为核心引擎的发展思路，构建起“科技-产品-市场”的完整业务链。在生物科技研发领域，公司建成2100株规模的特色菌种资源库，系统性保护开发西南地区乳酸菌种资源；自主培育的菌株成功搭载“实践十九号”卫星完成太空诱变实验并顺利返回，实现从“地面深耕”到“太空育种”的跨越，跻身行业微生物资源开发与应用领先梯队。乳酸菌科研团队主导3项行业标准制定，获政府专项经费大力支持，“乳品营养与功能四川省重点实验室”在2025年顺利完成重组并再度入选省级重点实验室序列。产业转化方面，自研菌株在活润、初心等低温战略产品中稳定应用，推动朝日唯品“芭乐酸奶”、活润“轻食瓶”、“奶皮子”酸奶等新品业绩表现优异。年报数据显示，2025年公司申报专利共39项，其中发明专利14项；取得专利授权共27项，其中发明专利6项；荣获中国乳制品工业协会技术进步一等奖一项及多项省级科技奖，以科技创新持续推动低温产品品质升级与品类创新。

渠道与品牌：深耕DTC+创新营销，放大低温奶核心优势

渠道深耕与品牌创新，放大低温奶核心优势。年报披露，公司深耕DTC核心渠道，通过组织模式创新、专业能力建设与人效持续提升，推动DTC模式占比稳步攀升，2025年直销模式收入达71.63亿元，同比增长15.07%，收入占比从2024年的58.37%提升至63.77%。针对低温奶“新鲜、即时”的核心特质，公司快速搭建组织并布局“闪电仓”，覆盖基地及城市群市场，强化“新鲜+即时”优势，推动即时零售业务高速增长；同时系统提升对会员店、零食折扣等差异化渠道的运营能力，深化与茶饮、餐饮渠道的合作，驱动新兴渠道领跑增长。在新区域拓展方面，公司聚焦“城市群”战略，实现城市群市场销售额的突破性增长。品牌建设上，年报显示公司通过“24小时鲜奶节”、微短剧《中国式新鲜》、IP联名、非遗国潮合作等多种形式，将低温奶的“新鲜”核心价值与消费者生活方式深度绑定，其中微短剧收获超千万播放量，斩获多项营销大奖，有效提升了低温奶相关品牌的影响力与用户黏性。

保障体系升级：治理、食安、供应链三重护航低温业务

治理、食安与供应链升级，为低温业务保驾护航。年报显示，2025年公司治理体系持续完善，按照新《公司法》等法规制度，对《公司章程》及相关治理制度进行系统性修订，取消监事会及监事设置，由董事会审计委员会承接相关监督职权，调整董事会结构并增设1名职工董事，持续提升治理效能。可持续发展方面，公司连续6年发布可持续发展报告，Wind ESG评级获评A，并获“南方周末”评选的2025年度ESG竞争力企业；股东回报方面，2025年实施的2024年中期分红和2024年年度分红总额较上年增加90%，2025年全年度拟持续增加分红总额，推动“治理提升—业绩增长—价值共享”的良性循环，公司还连续六年蝉联“中国卓越管理公司”荣誉，第二次荣获该奖项金奖，成为唯一获此殊荣的中国乳企。食品安全方面，公司将产品质量与食品安全视为生命线，构建全链条、立体化的食品安全防护网，年报显示报告期内未发生重大质量安全事件，外部监督抽检2180批次全部合格；全链路数字化食安精准管控平台“鲜活源”持续迭代升级，与多地政府食品安全信息系统实现对接，并荣获中国乳制品工业协会“技术进步一等奖”，为低温奶全程新鲜与品质安全提供坚实保障。供应链层面，公司构建“技术降本+管理降本+效能提升”的三维协同体系，在清洁标签、菌种活性与稳定体系等核心领域取得关键性突破，产品内控精准率、蛋白质利用率、设备综合效率等核心指标持续进步，为低温奶业务的规模化发展奠定基础。

行业格局与风险应对：坚守差异化，夯实发展底盘

年报同时披露了公司面临的行业竞争格局、核心优势及风险应对措施。当前国内乳制品行业维持“两超多强”格局，新乳业笃定坚持“鲜立方战略”，以低温鲜奶、特色酸奶产品为主导，依托稳定优质的奶源布局、高效的冷链配送体系、敏捷细致的渠道管理，以及生物科技和数字科技能力，打造差异化竞争力，在四川、云南、宁夏等区域市场具有领先地位，华东、华南等区域发展增长势头良好。针对市场竞争加剧、产品质量控制、环保、税收优惠政策变化等潜在风险，公司在年报中明确了应对举措，通过坚守低温差异化路线、强化质量管控、完善环保设施、提升核心竞争力等方式，夯实长期发展底盘。

资本布局：冲刺乳企A+H，赋能低温业务全球化

此外，年报重点提及，3月12日公司对外发布公告，计划发行境外上市外资股（H股）并在香港联合交易所主板挂牌上市，拟发行规模不超过总股本的15%，若顺利落地，将成为国内首家“A+H”乳企。此次赴港上市旨在满足公司业务发展需求，深入推进国际化布局，搭建国际化资本运作平台，进一步增强资本实力，为低温奶业务的全国扩张、技术升级与全球化布局提供支撑。

总结：低温为核，多维赋能，解锁长期增长新可能

综合2025年年报核心内容来看，新乳业已清晰构建起以低温奶为核心、科技为引擎、渠道为支撑、治理为保障的发展体系，实现了业绩、竞争力与资本布局的三重提升。在低温赛道持续扩容、行业向价值竞争转型的背景下，依托年报明确的战略路径与核心优势，新乳业未来有望进一步巩固低温领域领先地位，通过A+H资本平台的赋能，实现更高质量的发展。

来源：新乳业公告