奶粉营收创新高，营养品翻倍增长，伊利找到了乳业下半场的答案？

10月29日晚间，伊利股份正式发布2026年三季度报告。

据财报显示，公司前三季度实现营业收入935.82亿元，同比增长3.59%，核心经营利润增长9%，持续稳居亚洲乳业第一；第三季度单季营收292.51亿元，同比增长2.40%，归母净利润30.45亿元。

在乳业不拼爆发力，拼稳定性的当下，这份稳中求进的成绩单背后，藏着龙头适配新消费格局、深耕结构性机会的长期策略。

01

三大板块稳居行业第一，

奶粉业务刷新历史高点

液体乳、奶粉及奶制品、冷饮三大核心业务依旧位列行业第一，足以概括伊利第三季度的经营成色。

财报显示，前三季度，伊利液体乳营收557.21亿元，奶粉及奶制品营收248.23亿元，再创历史新高；冷饮业务营收101.18亿元，连续31年稳居行业第一。

三块业务，一稳、一进、一守，恰好构成了伊利抵御行业波动的完整阵型。

但真正值得关注的，是这份成绩单背后的行业语境。当前国内乳品消费分化持续加剧：常温基础奶增长乏力，消费需求明显向高端奶、功能奶粉、成人乳品等高附加值品类倾斜，低价促销拉动增长的模式空间持续收窄。

换句话说，乳业正在从“拼量”转向“拼质”，谁能在高附加值赛道上卡住身位，谁就握住了下一轮增长的钥匙。

伊利显然已经踩准了这个节奏。前三季度，旗下功能保健食品实现翻倍增长；战略新业务成人营养品实现双位数增长，“欣活”系列中老年奶粉持续高增长。

公司正把银发浪潮的确定性转化为自身的结构性增长，依托健康科学平台，推动布局从成人奶粉向特医食品、功能保健品等高附加值赛道延伸。益生菌和蛋白质补充剂，已被列为未来五年重点发力的战略新兴品类。

02

渠道瘦身、区域分化

伊利在主动“提质”

营收之外，渠道与区域的经营细节，是观察伊利长期竞争力的另一把钥匙。

数据显示，报告期末伊利经销商合计17248个，较上年同期减少531个。其中华北减少45个、华南减少465个、华中减少122个、华东减少173个，其他地区则增加了274个。

表面看是渠道收缩，实则是企业在主动“瘦身健体”。华南、华东等成熟市场经销商数量明显压减，说明伊利正在淘汰低效渠道、优化经销商质量，把资源向高产出终端集中。

而其他地区经销商逆势增加，则是在新兴市场提前布子、抢占增量。一减一增之间，是渠道结构从“铺量”向“提质”的切换。

区域数据进一步印证了这一逻辑。

财报显示，前三季度，伊利华北地区营收267.71亿元、华南地区营收224.98亿元、华中地区营收172.57亿元、华东地区营收135.35亿元、其他地区营收126.15亿元。成熟市场贡献基本盘，新兴市场提供增量弹性，区域梯队清晰。

值得一提的是，伊利在发布三季报的同时，还抛出了中期利润分配预案，拟派发现金红利26.6亿元，并启动不超过20亿元的回购注销计划。在行业承压期依然真金白银回馈股东，这本身就是一种态度——对当下经营的底气，对未来增长的信心。

乳业的冬天还没完全过去，但伊利已经用一份结构性的增长答卷证明：真正的龙头，不是在顺风时跑得最快的那一个，而是在逆风时依然走得最稳的那一个。当行业从拼价格回归拼价值，那些提前卡位高附加值赛道、深耕渠道质量的企业，终将等到属于自己的春天。