保健第一股，突遭ST？

营养健康消费热潮翻涌的2026年，昔日的“保健第一股”反倒遭遇了森森寒气。

01

财务造假、净利预亏超千万

ST背后不止外患，还有内忧

近日，交大昂立连发多条公告，暴露出这家昔日行业领头企业如今的“凄惨”处境。

8月1日，公司发布《关于实施其他风险警示暨停牌的公告》，宣布被实施其他风险警示（ST），股票简称“交大昂立”也将于8月4日起变更为“ST交昂“。8月3日，公司按规定停牌一天，随即8月4日至5日，公司股票连续两个交易日开盘即跌停。

公司突遭ST的直接原因，是业绩造假问题。8月1日，公司同步发布公告称，收到证监会《行政处罚事先告知书》，其涉嫌在2023年会计差错更正公告及2024年年度报告中存在虚假记载，虚减2021年净利润总额2350万元，占2021年年报披露利润总额的213.52%；同时虚增2024年利润总额2350万元，占2024年年报披露利润总额的60.26%。

基于上述违规事实，证监会拟对交大昂立给予警告并处以400万元罚款，对公司时任管理层嵇霖、嵇敏、曹毅分别处以200万元、100万元、100万元罚款。

按修正后的数据，2021年-2025年，公司净利润分别为1458万元、-49842万元、-3508万元、698.14万元、349.25万元。其中2022年和2023年的巨额亏损，主要源于公司医养板块经营波动，而近两年，当其他业务板块波动渐趋平稳，公司核心保健食品业务的颓势却让公司愈发举步维艰。

7月15日，交大昂立还披露上半年业绩预亏公告，由于公司主营保健品板块营收下降以及投融资板块全资子公司损益减少，2026年上半年，公司初步核算预计净利润-1437万元，扣非净利润预计为-1680万元，同比亏损幅度显著扩大。

据了解，交大昂立目前主要分为保健品、房地产、医养三个业务板块，其中保健品业务板块在2025年的营收总额中占比超40%，为公司收入和利润的核心贡献者。该板块覆盖终端保健食品与保健品原料两大领域。终端产品矩阵包含益生菌（昂立1号）、护肝片（昂立多邦胶囊）、叶黄素等多个细分品类，主要以线上电商自营模式为主，辅以大客户/渠道的经销商模式；保健品原料业务则聚焦益生菌原料、天然植物提取物，主要以国内外产业下游客户的买断模式为主。

依托上海交通大学的科研背景，公司早年间曾在益生菌领域收获颇丰。近年来，尽管营养保健品市场不断扩张，公司在该板块营收却陷入长期波动，2021年-2025年五年间的营收分别为1.03亿元、1.91亿元、1.35亿元、1.58亿元和1.36亿元，业绩表现宛如坐上过山车。

除主营业务板块表现不稳定外，过去几年公司高层的频繁变动，也是导致当前局面的重要原因。2022年8月，交大昂立控股股东变更为上海韵简实业发展有限公司及其一致行动人，原董事长杨国平、总裁朱敏骏、副总裁娄健颖、董秘李红、副总裁李康明等核心高管先后辞职或被罢免，内部博弈激烈。2025年7月，交大昂立还曾召开记者发布会，通报前任董事、高管涉嫌通过违规操作购保退保等手段侵占公司资金。公司还一度为此启动刑事程序。

此外，截至今年6月底，公司已披露的涉及诉讼、仲裁案件累计金额超8000万元；公司控股股东上海韵简及其一致行动人累计质押公司股份占总股本的12.14%。

从头顶“保健品第一股”光环登陆上交所，到如今突遭ST、财务信用遭质疑、核心业务增长乏力、净利润大幅滑坡，深陷管理乱象与追责风波，这家老牌营养健康企业究竟是如何一步步登顶，又是如何一步步走下神坛的？

02

出身校办企业

“保健品第一股”的兴衰路

交大昂立的起点，带有鲜明的校办企业烙印。

1988年，上海交大生物系教授兰先德带领团队在学校临时搭建的小阁楼里潜心研究，成功发掘出一种有益菌株，并将其命名为“Only One”，这便是在上世纪90年代红遍大江南北的保健品「昂立1号口服液」的核心成分。

1990年，兰先德受上海交大委派，带着「昂立1号」投身商海创办企业。在地毯式广告轰炸与校办企业属性背书的作用下，昂立1号的销售渠道迅速铺开，各区域代理商销售额屡破新高，仅江苏省单一区域，1992年销售额便达到了1500万元，1993年更是蹿升到1亿，「昂立1号」也因此成为了80后、90后两代人的童年记忆。

值得一提是，彼时交大昂立的江苏代理商，正是后来打造出另一家保健品巨头「三株口服液」的吴炳新，不过这些都是后话，详情可查阅「营养品观察」此前发布的（中国保健品教父，告别直销）

回到交大昂立，1994年，昂立生物食品厂改组，成立上海交大昂立生物制品有限公司；1996年，昂立1号等59款保健品成为全国第一批法定功能保健品；1997年，交大昂立启动股份制改革，引入新南洋、上海大众交通（集团），上海交大昂立股份有限公司正式成立；2000年，昂立1号销售量达到1188万瓶，昂立多邦胶囊销量突破2亿粒；2001年7月2日，交大昂立正式挂牌上海证券交易所，成为了中国首家上市的保健品企业。

当时的交大昂立有多火？一组数据即可证明：据公司2001年招股说明书，交大昂立自1998年5月以来，几乎每个月的月度销量都位居保健品行业第一。

但在聚光灯下，彼时的交大昂立也面临着不小的转型压力。受1995年“中华鳖精”事件影响，消费者对保健品出现信任崩塌，监管部门也在此后大大强化了对保健品市场的监管力度，保健品行业品牌数量锐减，相关注册企业一度少于1000家。交大昂立也未能在此阶段独善其身，至2001年挂牌上市时，其在保健品业务上的收益已远不如前。

主营业务增长乏力，交大昂立便把转型的希望投向了彼时火热的房地产领域。2002年，交大昂立收购上海茸北房地产开发经营公司，并将其更名为上海昂立房地产开发有限公司，正式布局房地产业务，至2007年时，该业务板块收益已经超过了整体营收的70%，为公司带来了丰厚利润。

但也是在这一年，品牌创始人、公司总裁兰先德因在房地产业务上涉嫌贪腐被捕入狱，交大昂立因此录得1.4亿元亏损。此事也对公司房地产业务经营产生了很多冲击，仅一年后的2008年，交大昂立房地产业务销售收入为17.9万元，较上年的2.14亿元下降99.92%。

房地产业务滑坡，昔日主营的保健品业务表现同样低迷。自2012年攀上3.11亿元营收高点后，交大昂立保健品业务板块连年下滑，至2020年时已萎缩至0.97亿元，拳头产品「昂立1号」的销量甚至不及巅峰期的零头，公司甚至由于业绩表现不佳于2020年被实施退市风险警示戴上了“ST帽子”——这与同时期营养保健品市场快速发展的整体行情格格不入。

在此期间，交大昂立也在尝试拓展其渠道、推进转型积极自救。例如，交大昂立曾于2005年和2017年两次尝试进军直销行业，但均未获批直销牌照；与此同时，交大昂立还于2019年出价6亿元收购了仁杏健康，由此进军医养领域。至2025年，其医养业务板块营收占比约50%，多元化发展初见成效，但该板块毛利率仅为保健品的1/5，能否撑起公司未来的发展，仍需等待时间的验证。

03

品牌老化叠加创新滞后

回归产品本质才是关键

作为中国保健品行业的初代标杆，交大昂立的起起落落，也在一定程度上折射出了老牌营养健康企业，在行业监管趋严、市场格局重构、消费需求迭代的大环境下，普遍面临的转型阵痛与发展困局。

其一，研发投入偏低，产品迭代更新迟缓

据「营养品观察年度报告」显示，过去一年营养保健新品销售额能够占到市场总规模的24%，新品数量占比达54%；既有品牌推新率为58%，平均每个品牌推出4款新品，“上新推新”已成为营养品牌挖掘增量的重要手段。

而交大昂立的新品竞争力明显不足，据企业财报，2025年交大昂立的研发总投入为642.82万元，研发费用率为2.05%，且研发资金分散投向成人营养品、宠物营养品以及个人护理产品（包括安睡裤、卫生巾等）多个品类。而细分到营养保健品，2025年，公司虽推出昂立®益生菌蛋白粉、昂立智多邦®压片糖果等多款产品，但从旗舰店销售数据来看，新品销量多为两位数，未能形成新的销量支柱。

其二，品牌认知老化，年轻化转型乏力

当下营养健康消费主力逐步转向年轻群体，这类人群更偏好颜值化、场景化、功能性细分的新品，同时对品牌内容、社交传播、口碑运营有更高要求。而交大昂立的营销传播仍偏向传统渠道，缺乏针对年轻消费群体的精准触达与场景化运营，品牌难以破圈拓展新客群，市场份额被新锐品牌持续挤压。

总结来说，无论是老牌企业还是新锐品牌，唯有回归健康产品的本质，以持续的研发投入筑牢产品创新根基，以贴合市场的运营思路完成品牌年轻化破圈，以规范完善的治理体系保障企业稳定运营，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟。