嘉必优被ST了！深陷婴配粉召回风波，业绩大跌

7月28日，科创板合成生物第一股嘉必优正式带上了ST（实施风险警示）帽子。

对，就是今年1月份因为雀巢部分批次婴配粉在多个国家大面积召回事件而陷入舆论风暴的嘉必优。

这家坐拥中国第一、全球第二ARA（花生四烯酸）市占率的原料供应商在公告中表示，受海外市场舆情和监管新要求影响，目前公司产品生产和销售尚未完全恢复，因此整体业绩较上年同期仍有较大差距。

根据嘉必优披露的2026年半年度业绩预告，2026年上半年公司实现营业收入5500.00万元，较上年同期下降82.07%；归母净利润约-10062.55万元，较上年同期下降193.21%。

究竟是什么原因，让这家武汉合成生物隐形冠军业绩暴跌？这又和雀巢、达能等6家国际婴配粉企业的预防性召回事件有什么关联？

我们一起来看。

01

戴帽ST

上半年净利润同比下降193.21%

7月25日，“科创板合成生物第一股”嘉必优发布了《关于被实施其他风险警示暨停牌的公告》。公告称，公司股票将于7月27日停牌1天，自7月28日复牌起实施其他风险警示，A股简称变更为“ST嘉必优”。

公告指出，受海外市场舆情及监管新要求影响，公司对生产经营计划进行了适应性和阶段性调整。目前产品生产及销售尚未完全恢复，公司生产经营活动受到严重影响且预计在3 个月内不能恢复正常。

虽然嘉必优没有直接说明海外市场舆情、监管新要求背后的源头，但此公告一出，几乎可以说是“明示”了，不少媒体报道和业内人士的解读都将其生产经营活动受到的严重影响直接和半年前发生的多个婴配粉品牌在多国家地区预防性召回事件关联起来——

当时涉事品牌雀巢等在官方公告中提到预防性召回原因是“一家供应商的一种原料可能含有蜡样芽孢杆菌产生的蜡样芽孢杆菌毒素”，后明确该原料是ARA原料；而当时瑞士联邦食品安全局（BLV）则直接表示“受污染的微量ARA原料来自中国供应商，该公司是全球三大ARA生产商之一”；包括1月12日上交所给嘉必优下发了督促公司及时回复监管函并依法履行信息披露义务的工作函等等。

尽管各方信息都没有明确指出该供应商是谁，但嘉必优确确实实站在了舆论的风暴中心。

根据《科创板股票上市规则》第12.9.1 条之第四款相关规定，公司生产经营活动受到严重影响且预计在 3 个月内不能恢复正常”等相关规定，公司股票将被实施其他风险警示（ST）。

市场关注的是，据上述事件过去半年之久，嘉必优的经营业绩受到了多大程度的影响？

同样在7月25日，嘉必优发布的2026年半年度业绩预告显示，公司上半年实现营业收入5500万元，同比大幅下降82.07%；归母净利润亏损约1.01亿元，同比下降193.21%；归母扣非净利润亏损约1.00亿元，同比下降200.25%。

而2025年同期，公司实现营收3.07亿元，归母净利润为1.08亿元，归母扣非净利润为9992.28万元。

谈及业绩变化原因，嘉必优表示，报告期内，受海外市场舆情和监管新要求的影响，公司对生产计划进行了调整，并采取了各种措施进行业务恢复。由于目前产品生产和销售尚未完全恢复，导致整体业绩较上年同期仍有较大差距。

公开资料显示，嘉必优成立于2004年，是国内ARA（花生四烯酸）产业的重要开拓者，也是国内首家以合成生物学技术登陆A股科创板的企业，被誉为“科创板生物合成第一股”。据乳业圈了解，ARA是人体生长发育（尤其是婴幼儿期）非常重要的Omega-6多不饱和脂肪酸，对婴幼儿大脑及神经系统发育至关重要，被广泛应用于婴幼儿配方食品中。

02

海外舆情与监管新规

嘉必优陷入困局

乳业圈留意到，在谈及风险警示（停牌）和业绩变动原因时，嘉必优反复提及海外市场舆情与监管新规的影响。这也意味着，外部环境的变化，或许正是导致公司当前困境的核心原因。

2025年财报显示，嘉必优ARA产品营收达3.88亿元，占公司总营收近七成，该业务板块在国内以超50%的市占率稳居第一。截至2024年底，公司境外收入占比约占总营收的38.3%，产品远销全球30多个国家，并与雀巢、达能等国际婴配粉巨头建立了长期稳定的合作关系。

而这一点，或许正是引发海外市场舆情与监管新规的导火索。

根据相关报道，2025年11月底，雀巢荷兰工厂检出极低含量的蜡样芽孢杆菌呕吐毒素（以下简称“呕吐毒素”）。同年12月10日，雀巢对欧洲16国的25批次产品实施预防性召回。12月29日，经实验证实，本次污染源自生产原料中的ARA（花生四烯酸油）受到呕吐毒素污染。随后雀巢立即向全球婴儿奶粉行业发出警示，并于2026年1月5日起在全球范围正式启动预防性召回，涉事产品包含SMA、BEBA和NAN等知名子品牌。

截至目前，据不完全统计，全球已有6家婴幼儿配方乳粉企业启动预防性召回，涉及雀巢、达能、兰特黎斯、a2等全球知名品牌。

值得注意的是，作为全球第二大ARA原料供应商，嘉必优在此期间一直处于舆论旋涡中心，但截至目前，没有任何官方明确指出受污染原料来自哪一家企业，也未确认本次污染的具体源头是哪家工厂。

尽管如此，欧盟委员会在今年2月通过决议，从2026年2月26日起，对产自中国且用于婴儿配方奶粉生产的花生四烯酸油（ARA）的进口管控。据报道，新规要求每批货物提供中国官方出具的无蜡样芽孢杆菌毒素证书及实验室分析报告，且需要接受50%频率的货物查验。

50%的抽检频率，会大幅拉长通关周期，同时加剧海外订单的不确定性。有业内观点指出，新规虽客观上抬高了行业准入门槛，但实质上给中国企业出海设置了更高壁垒，折射出欧盟对中国ARA供应链的信任危机。

03

应对危机

推进业务多元化，筑牢质控安全防线

乳业圈留意到，嘉必优管理层在今年5月召开的业绩会上表示，公司所有产品能够符合国内外最新检测要求，目前正在加紧与客户沟通，争取尽快恢复业绩。同时坦言，欧盟将原产于中国的ARA列入强化管控清单，可能对公司海外业务拓展构成阻碍。

时至今日两个月过去，嘉必优最终还是被实施ST风险警示，可见相关推进工作并未取得有效进展。

业内普遍认为，此次风波既反映出欧盟在ARA监管上的雷霆手段，也折射出婴幼儿配方食品行业“零容忍”的底线：一旦失去信任，后果不堪设想。

但是，嘉必优此次深陷经营困境或许与业务结构单一有关。

前文指出，ARA产品贡献了公司近70%的总营收，且海外市场占比高达38.3%左右。一旦突发行业舆情，或遭遇地缘政策变动，整个经营体系便会直接暴露在风暴之下，极易陷入全面停摆的困境。

乳业圈留意到，嘉必优在公告中明确表示，正积极推进业务结构的多元化调整，加大对动物营养、美妆个护等新业务的开发力度。上半年，动物营养业务凭借藻油DHA成功斩获新增大客户订单，美妆个护业务也进一步加深了与国际知名品牌的合作。

与此同时，公司合成生物学核心产品HMOs（母乳低聚糖）之LNnT正式获得国家卫健委审批，产业化成果转化步伐显著加快。

值得注意的是，HMOs作为婴配粉的重要原料，过去长期高度依赖进口，近年来国产自研替代趋势日益明显。不过，HMOs同样属于合成生物范畴，主流生产方式为微生物发酵法。这意味着，新产品的量产对企业的质控能力依然有很高要求，食品安全问题是重中之重。

中国虽然是全球最大婴配粉市场，但近年来受出生人口断崖式下降影响，已全面步入减量时代，市场竞争正向着配方科学化、营养精准化方向升级。对行业而言，推动高端原料自研固然是好事，而守护宝宝的口粮安全是不可动摇的底线。