4年亏损超7亿元，麦趣尔“戴帽”ST的背后~

4年亏损超7亿元，官司缠身，被逼破产，昔日的“新疆之光”终究还是跌下神坛了。

4月28日，麦趣尔发布公告称，因公司2023—2025年连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值，且2025年度审计报告被出具了“带持续经营重大不确定性段落的无保留意见”，公司股票交易将被实施其他风险警示（ST）。股票简称由“麦趣尔”变更为“ST麦趣”，日涨跌幅限制调整为5%。这意味着，麦趣尔虽未直接面临退市，但基本面存在较大隐患，投资者需谨慎对待。

1月28日，广州市铭慧机械股份有限公司作为债权人，以一笔595.49万元的设备尾款未支付为由，向法院提请对这家上市公司进行破产清算。

曾被粉丝追捧为“奶中茅台”与“新疆之光”的麦趣尔，曾在电商平台上风光无两，却仅用几年时间便完成了从区域性老牌乳企到流量宠儿再到丙二醇危机引爆信任坍塌的过山车式坠落，如今业绩崩溃、濒临破产。

值得反思：当一个品牌不再以产品实力立足，而是被流量法则捧上高台、被网红滤镜包装成“必入爆款”时，消费者每次下单的背后——到底是在为真实的品质买单，还是在为一场精心编排的“造神游戏”支付入场费？

网红牛奶麦趣尔，栽在“太好喝”？
麦趣尔从巅峰到谷底的历程，在新消费领域“网红造神”现象中极具代表性，同时也折射出这股潮流普遍走向溃败的内在逻辑。

在成为“网红”之前，麦趣尔是一家有着30多年历史的新疆本土乳企，于2002年成立，2014年在深圳证券交易所上市，主营乳制品和烘焙产品，属于区域型乳企，早期在全国市场几乎没有什么声量。其在乳业的“江湖地位”也一度相当边缘化：乳制品业务在2亿元左右徘徊多年，利润也常年挣扎在盈亏线附近。

转折点出现在2020年，当时直播电商正处于爆发前的临界点，麦趣尔敏锐地捕捉到了这个窗口，与李佳琦等头部主播合作，一边打造“新疆奶源纯净”的概念，一边在抖音开设旗舰店。直播间里，李佳琦的一句“太好喝了”，让麦趣尔迅速跃升“国民网红品牌”。

从财务数据看，这次营销带来了极为可观的转化效果：2020年，麦趣尔总营收达8.75亿元，净利润由多年亏损成功转为盈利5275万元；乳制品业务收入跃升至4.65亿元，同比增长82%。2021年，全年营收继续走高至11.46亿元，净利润录得1845.75万元，刷新了上市以来的最高营收纪录。

然而，眼看他起高楼，看他宴宾客，看他楼塌了。

2022年6月，浙江省丽水市庆元县市场监管局的抽检报告亮起了红灯：麦趣尔2批次纯牛奶中检出丙二醇。国家市场监督管理总局第一时间介入，新疆当地监管部门迅速立案调查。

调查结论非常直接：麦趣尔为提升牛奶的香醇口感，在生产中违规超范围添加了香精。也就是说，支撑其“特别好喝”口碑的卖点，竟是通过违法手段实现的。更富讽刺意味的是，企业宣传中反复出现的“自然奶香”“香醇浓郁”等本该体现乳品品质的词句，最终却被添加剂异化成了营销套路。

2022年8月，监管部门作出处罚决定：没收麦趣尔违法所得36万元，没收全部不合格纯牛奶产品，并处罚款7315万元。罚款总金额比麦趣尔前2年高光时期的净利润总和还要多。

事实上，麦趣尔此前已有“翻车”前科：2021年10月，其黑糖鲜乳蛋糕被查出大肠菌群超标。这两起食品安全事件接连发生，严重动摇了消费者心中好不容易建立起的“高端新疆奶”形象。

在纯牛奶产品停售召回后，市场信任彻底瓦解，乳制品业务急剧缩水。2024年财报显示，乳制品营收已折损近半，此后公司连年亏损，最终因财务指标和审计意见问题被实施ST。

到了2026年初，又因拖欠广州市铭慧机械股份有限公司595.49万元设备款，后者已向法院申请破产清算——这很可能是压垮麦趣尔的最后一根稻草。

反观麦趣尔，他的大起大落其实也为行业提供了一个极其清晰的警示：在直播电商时代，一个品牌可以靠流量在一年内跑完过去十年才能走完的增长曲线，但品牌的崩塌速度，同样会被无限快进。7300万元罚款敲响的不仅是麦趣尔自身的丧钟，也是整个“网红速成”逻辑走向重估的警钟。