豪掷4亿元营销，羊奶龙头乳企宜品二次冲刺 IPO

据港交所近日披露的消息，宜品营养科技（青岛）集团股份有限公司（以下简称“宜品集团”）向港交所主板递交了上市申请，其联席保荐人为海通国际和中信建投国际。

图片来源：宜品集团招股书
宜品集团前身为1956年成立的北安乳品，至今已有70年专业乳品生产历史，已发展成为一家集“牧场养殖、产品研发、产品加工、实验检测、终端销售、客户服务”为一体的全产业链集团公司，形成了“一个集团中心、一个科技创新中心、四大牧场、九大生产基地、八大产品体系”的运营格局。2023-2025年，宜品集团实现收入分别约为16.14亿元、17.62亿元、18.64亿元人民币，利润分别约为1.68亿元、1.72亿元、1.83亿元人民币。
具体来看，在宜品集团销售及分销费用中，报告期各期，服务费分别约为1.16亿元、1.66亿元、2.09亿元，占销售及分销费用的比例分别为31.3%、38.4%、41%；营销和宣传费用分别约为1.27亿元、1.26亿元、1.38亿元，占比分别为34.1%、29.2%、27.2%，三年合计约3.91亿元。相比之下，报告期各期，宜品集团研发费用分别约为841.8万元、801.4万元、1102.4万元。

上海市海华永泰律师事务所高级合伙人孙宇昊律师表示，拟上市公司销售及分销费用走高，在消费品领域并非罕见现象，这通常反映了企业当前处于以品牌营销和渠道拓展驱动增长的发展阶段。不过，监管机构在审核中会关注这种费用结构是否与企业宣称的竞争战略相符，并要求公司合理解释其如何在营销驱动模式下维持长期的技术与产品竞争力。

目前，宜品集团的控股股东为董事长牟善波，其直接持股19.16%，通过康旺投资持股38.31%，通过员工持股平台启旺投资持股17.64%，合共持股约75.11%。

图片来源：宜品集团
宜品集团在招股书中介绍，公司专注于羊奶粉及FSMP领域，为全年龄段消费者，特别是易过敏、乳糖不耐受或消化吸收不良人群提供高营养、易吸收、低致敏的膳食解决方案。产品矩阵涵盖婴幼儿配方羊奶粉、FSMP、婴幼儿配方牛奶粉、儿童及成人配方奶粉产品等。
根据弗若斯特沙利文报告的数据，以2024年对应产品的零售额计，宜品集团在中国羊奶粉市场排名第二，市场份额为14.0%；在中国婴幼儿配方羊奶粉市场排名第二，市场份额为17.6%；在中国婴幼儿FSMP市场中，排名中国本土品牌第二，市场份额为4.5%。

图片来源：宜品集团
招股书显示，宜品集团本次IPO募集资金拟用于研发投入、产业链升级与智能制造、品牌建设与营销、国际扩张、数字化基础设施建设及补充营运资金，以深化羊奶粉专业品牌形象、强化研发创新、拓展全球市场、推进产业智能化升级。
值得关注的是，2025年8月31日，宜品集团曾首次向港交所递表，因未能在六个月内完成聆讯，招股书状态于今年2月转为“失效”，上市进程搁浅。此次，二度递表港交所的宜品集团，是否能顺利上市？

来源：宜品、新乳业、北京商报