1.7亿美元！光明乳业新西兰工厂易主雅培

4 月 3 日，光明乳业（600597）发布公告，旗下新西兰子公司新莱特乳业（Synlait Milk）已完成北岛资产出售交割，以1.7 亿美元（约 12.1 亿元人民币） 价格将相关资产转让给新西兰雅培（Abbott Nutrition NZ Limited），并已全额收到交易款项。这是光明乳业在 2025 年首现年度亏损后，海外业务 “止血瘦身” 的关键一步。

一、交易落地：12.1 亿回笼资金，甩掉长期亏损包袱

本次出售的北岛资产，主要包括2020 年建成、年产能 4 万吨的 Pokeno 营养粉工厂、RPD 混合罐装生产线及 Jerry Green 仓储配套设备。截至 2024 年末，该资产账面原值 4.4 亿新西兰元、账面净值约 2.82 亿新西兰元，最终1.7 亿美元（约 2.88 亿新西兰元） 的成交价略高于评估值。交割完成后，新莱特预计2026 财年净利润将增加 1000-1500 万新西兰元（约 4100-6200 万元人民币）。

同时，双方签订 3 年过渡服务协议，北岛业务部门员工将由新西兰雅培平稳接收，确保运营衔接。

二、出售背景：新莱特连亏 5 年，成光明业绩 “最大黑洞”

此次资产出售，源于新莱特持续恶化的经营困境 —— 这家光明持股 65.25% 的新西兰上市乳企，已从 “海外核心布局” 沦为业绩拖累。

长期亏损、产能闲置：北岛工厂因产能利用率不足，2025 财年 EBIT 亏损约 2000 万新西兰元，持续侵蚀新莱特整体利润。
巨亏拖累母公司：2025 年光明乳业年报显示，公司全年营收 238.95 亿元（同比 - 1.58%），归母净利润亏损 1.49 亿元，为近 16 年来首次年度亏损。其中，新莱特全年营收 76.50 亿元、净亏 4.07 亿元，直接吞噬母公司全部盈利，成为亏损主因。
财务压力加剧：新莱特 2024 年已亏损 4.5 亿元，2021-2025 年连续大额亏损，叠加生产问题导致存货报废、成本激增，让光明海外业务陷入 “越投越亏” 的恶性循环。
三、双方诉求：光明 “瘦身聚焦”，雅培 “补强供应链”

光明乳业：断臂求生，轻装突围
止血减负：剥离亏损资产，终止每年约 2000 万新西兰元的亏损 “出血点”。
回笼现金流：12.1 亿元资金用于偿还债务、降低利息支出，缓解流动性压力。
战略收缩：保留新西兰南岛优质奶源与核心产能，退出非盈利板块、聚焦高附加值主业。
修复信心：盘活闲置资产提振盈利能力，稳定奶农、供应商与投资者预期，推动企业估值修复。
雅培集团：强化布局，深耕亚太
1.补齐大洋洲产能：收购 Pokeno 高端营养粉工厂，完善全球供应链，保障原料与生产稳定性。
2.降本增效：雅培原是 Pokeno 重要客户，收购后实现自产自销，降低代工与物流成本。
3.加码中国市场：依托新西兰优质奶源，强化婴配粉与特医食品竞争力，巩固亚太高端营养市场地位
四、前路挑战：扭亏目标艰巨，转型仍需破局

出售亏损资产后，光明乳业 2026 年目标定为营收 248.58 亿元、归母净利润 3.13 亿元。从 2025 年亏损 1.49 亿元到今年盈利 3 亿元，盈利差距超 4.6 亿元，实现难度极大。

目前，公司寄望于优倍 5.0 超鲜牛乳、纳滤高蛋白如实等新品拉动增长，并拓展 TOB 定制化业务、完善线上渠道。但新品尚未形成规模效应，国内低温市场竞争加剧、伊利蒙牛加速渗透，叠加海外业务仍处修复期，光明乳业的 “扭亏战” 依旧任重道远。

本次交易是光明乳业海外战略的关键转折 —— 从 “盲目扩张” 转向 “盈利优先”。甩掉包袱后，能否依托低温鲜奶优势实现国内业务突围，将决定这家老牌乳企能否重回增长轨道。