【资讯】重庆凰巢食品1批次竹笋防腐剂超标被罚；麦趣尔子公司被判支付工程款2644万元；新加坡：Nature One Dairy铂金幼儿奶粉3段被召回

标题:解读燕之屋2025年报：一份“增利不增收”的成绩单，背后是高端滋补品的主动调整

昨日，港股“燕窝第一股”燕之屋（01497.HK）发布了2025年度业绩报告，这份年报呈现出一个颇具“反差感”的财务图景：在营业收入微降的背景下，净利润却实现了超过20%的增长。

财报显示，燕之屋在2025年实现总收入20.01亿元，同比减少2.41%；但公司权益股东应占溢利达到1.89亿元，同比增长20.64% 。毛利率也显著提升4.13个百分点至53.53% 。

这种“增利不增收”的现象，直观地揭示了企业在过去一年的经营重心：从追求规模扩张转向追求利润质量。公司在公告中解释收入下滑的原因时坦承，这主要是由于“宏观消费结构调整，高端消费品需求放缓，线下门店收入增速不及预期” 。

在营收承压的背景下，利润的显著增长主要得益于“两手抓”：一手抓成本压降，一手抓高毛利渠道。

首先，成本端的优化效果显著。2025年燕之屋的销售成本降至9.297亿元，同比下降10.36% ；其次，渠道结构的微妙变化，虽然整体收入下滑，但作为绝对主力的线上渠道依然坚挺，贡献了12.71亿元的收入，占总收入的63.51%，且实现了2.29%的逆势微增 。相比之下，线下渠道收入约为7.3亿元，占36.49% 。线上更高效率的运营和相对稳定的增长，成为利润的“压舱石”。

尽管利润数字亮眼，但细看业务构成，燕之屋仍面临增长乏力的核心挑战。

作为营收支柱的“纯燕窝”产品，全年收入同比下降了1.35% 。而被寄予厚望、旨在拓宽消费场景的“燕窝+”及“+燕窝”系列产品（如燕窝粥等），收入为2.156亿元，同比下滑7% ，这表明，在新品尚未能成为第二增长曲线时，老产品的增长动能已显疲态。

公司在2025年曾试图通过邀请王石代言切入男性高净值市场，但从财报的表述和实际销量看，这一尝试效果有限。在天猫旗舰店，售价超过3000元的“总裁款碗燕”销量远不及大众款的鲜炖燕窝，显示出男性燕窝消费市场的培育仍需时日 。

2025年，燕之屋的门店网络处于一个“动态优化”的过程中，财报显示公司计提了约1423.3万元的商誉减值，主要涉及部分经营表现不及预期的门店。

这证实了燕之屋正在对线下渠道进行“关小店开大店”或“淘汰落后产能”的优化升级。

燕之屋的2025年财报，是一份典型的“利润型”报表，管理层通过降本增效和渠道优化，在消费寒冬中守住了利润底线，并通过分红和回购向市场传递了信心 。

然而，对于投资者而言，真正的挑战并不在于当下的利润，而在于未来的增量。当毛利率已提升至53%以上，当“节流”空间逐渐收窄，燕之屋能否在高端消费趋冷的宏观背景下，通过新产品和新场景找到真正能够“开源”的增长点，将是决定其未来发展空间的关键。

重庆凰巢食品1批次竹笋防腐剂超标被罚

近期，重庆凰巢食品有限公司因食品安全问题收到行政处罚决定书。

2月25日，重庆高新技术产业开发区管理委员会市场监督管理局发布的行政处罚决定显示，重庆凰巢食品委托加工的1批次香辣味竹笋（生产日期：2025年8月1日）经抽检不合格。不合格项目为防腐剂混合使用时各自占其最大使用量的比例之和，不符合GB2760-2024《食品安全国家标准 食品添加剂使用标准》要求。

该公司行为违反了《中华人民共和国食品安全法》第三十四条第四项规定，被没收违法所得1836元，并处罚款5000元。

公开资料显示，重庆凰巢食品是一家集肉类美食研发、生产、销售于一体的企业集团，主营休闲肉类零食、肉类餐食、肉类复合调味品等，曾获“重庆市农业产业化龙头企业”“重庆老字号”等荣誉。

麦趣尔披露重大诉讼进展：子公司被判支付工程款2644万元，已进入强制执行阶段

3月17日晚间，麦趣尔发布公告，披露其下属子公司新疆西部生态牧业有限公司与中铁建设集团有限公司工程款纠纷案的最新进展。

公告显示，该案件已由法院一审判决，判令西部生态支付中铁建设工程款约2626.56万元，麦趣尔对该债务承担连带清偿责任。由于双方均未上诉，判决已生效。

2026年1月，中铁建设已申请强制执行，执行金额约2644.18万元（含工程款及相应费用）。截至公告披露日，麦趣尔尚未收到相关执行文件。

麦趣尔表示，已对该诉讼事项进行相应会计处理，预计不会对本期及期后利润产生影响。

万辰集团2025年报解读：净利大增358%，量贩零食龙头进入利润爆发期

3月17日，万辰集团（300972.SZ）发布2025年年报，业绩堪称炸裂：全年营收514.59亿元，同比增长59.17%；归母净利润13.45亿元，同比暴增358.09%。公司拟每10股派现8.50元。

量贩零食业务贡献营收508.57亿元，同比增长59.98%，占总营收98.83%。毛利率12.32%，同比提升1.46个百分点。

截至2025年末，门店总数达18314家，全年净增4118家，下半年明显提速，旗下好想来品牌已成全国门店数第一的零食连锁品牌。全国布局48个常温仓和9个冷链仓，实现大部分门店“T+1”配送。

注册会员约1.9亿，会员贡献GMV约八成，自有品牌表现亮眼：果汁茶系列4个月销售额破亿，天然好水半年售出超亿瓶。

经营活动现金流净额36.31亿元，同比增长328.07%；账上货币资金47.42亿元，同比接近翻倍，资产负债率74.61%，较上年下降5.24个百分点，连续两年优化。

研发费用3586万元，同比暴增788.28%，研发人员从24人增至230人，主要投入AI、TMS、WMS等数智化系统建设，为规模化发展奠定技术基础。

万辰集团2025年财报清晰展示了从“规模扩张”走向“质效并举”的转型，在量贩零食行业从规模竞速走向质效深耕的背景下，作为龙头的万辰有望迎来新一轮估值重塑。

胖东来鸡蛋角黄素争议，官方回应国标未设限并送检复检

据报道，打假人王海团队于 2026 年 3 月发布检测报告，称其在胖东来超市购买的多款鸡蛋样品中检出角黄素，其中野迹鸣富硒蛋含量达 9.54mg/kg，质疑其超出饲料添加剂限量标准。

王海团队指出，我国《饲料添加剂安全使用规范》规定蛋禽饲料中角黄素最大添加量为 8mg/kg，据此认为涉事鸡蛋存在安全隐患。

胖东来于 3 月 15 日晚发布声明回应，称中国现行食品安全国家标准未对鲜鸡蛋中的角黄素残留设定限量，王海团队混淆饲料标准与食品标准，判定 “超标” 缺乏依据。胖东来表示已将涉事鸡蛋送至梅里埃、通标、华测等多家权威第三方机构复检，并配合市场监管部门调查；若产品确有问题将立即下架召回并担责，若合规则将依法诉讼维权。

新加坡：Nature One Dairy铂金幼儿奶粉3段被召回

中华人民共和国海关总署进出口食品安全局发布公告，近日新加坡官方发布信息召回澳大利亚Nature One Dairy公司生产的一款幼儿奶粉（品名为“Nature One Dairy铂金幼儿奶粉3段”，规格为900克，批次号为326251110，有效期为2027年11月10日及11日），原因是相关产品检出蜡样芽孢杆菌毒素。

Nature One Dairy（奥纯冠）是澳大利亚本土知名奶粉企业，旗下产品线包含从婴儿到老年人不同年龄段，总部位于墨尔本，在澳大利亚和泰国设有工厂。

目前，我国暂未发现相关产品通过一般贸易渠道进口。海关总署进出口食品安全局提醒消费者，请密切关注相关召回信息及后续进展，核对个人通过跨境电商、携带、代购等渠道可能保有的相关产品信息，安全理性作出消费选择。