粘合剂也涨价了！汉高发函涨价20%，纸尿裤、卫生巾生产成本再抬升

多米诺效应仍在延续，原材料涨价潮再袭卫品行业！

近日，全球胶粘剂龙头汉高中国向客户发函称：受国际市场价格波动影响，原料采购成本已远超可控范围。为确保产品品质及稳定供应，经审慎研究，我司将对贵司所用所有产品价格上调20%。涨价于2026年3月17日正式生效。

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突发调价！
20%涨幅直击卫品核心原料

此次汉高向客户发布涨价函，调价原因完全聚焦中东战局带来的成本冲击。

随着中东地缘冲突持续升级，国际原油供应链受阻、价格一路飙升，而原油作为胶粘剂上游核心基础原料，其价格暴涨直接带动热熔胶全产业链成本陡增。即便汉高拥有全球化供应链布局，也完全无法消化这场突发战局带来的巨额成本压力，最终只能通过调价转移成本压力。

对于卫品行业而言，热熔胶是不折不扣的原料刚需。在卫生巾、纸尿裤生产中，热熔胶承担着结构粘合、橡筋固定、背胶粘贴等关键工序，其品质直接决定产品的贴合度、舒适性与安全性，是卫品生产中不可替代的核心辅料。

汉高作为全球胶粘剂龙头，在卫品热熔胶市场占据重要份额，此次20%的大幅调价，将直接抬升下游卫企的原料采购成本，进一步压缩本就微薄的行业利润空间。

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财报解码：
汉高的涨价底气从何而来？

虽然面对中东战局引发的巨额成本压力，但涨价对于不少供应商而言依然是件比较伤客户的事，汉高敢于启动20%的大幅调价，核心底气正是来自其2025财年财报展现的强劲盈利韧性与龙头实力，即便身处全球经济疲软、外汇波动的多重考验，依然守住了稳健的经营基本盘。

从整体业绩来看，汉高2025年总销售额204.95亿欧元，虽受业务剥离、汇率逆风影响名义同比下降5.1%，但剔除干扰因素后，集团有机销售额实现0.9%正增长，调整后EBIT利润率达14.8%，盈利能力持续优化；自由现金流高达18.5亿欧元，雄厚的资金实力不仅支撑了两大海外收购，更让其有底气应对成本波动。

作为集团核心的粘合剂技术业务部，更是妥妥的“盈利担当”，也是此次调价的核心主体。2025年该业务部销售额达106.67亿欧元，占集团总营收的52.1%，牢牢占据半壁江山；即便受汇率、撤资影响名义销售额下降2.8%，有机销售额仍实现1.5%增长，远超集团整体水平，调整后销售回报率高达16.7%，盈利水平领跑集团各板块。

除此之外，汉高持续加码技术创新与产业链布局，2025年耗资超6000万欧元落成上海亚太区创新体验中心，同时完成两大高端收购，进一步补强技术版图与高端市场话语权。正是这份财报支撑的盈利底气+行业龙头的技术壁垒，让汉高在中东战局引发的成本风暴中，拥有足够的定价话语权推进此次调价。

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行业冲击波：
卫企面临双重成本考验

对于卫品行业来说，汉高此次20%的调价堪称“重磅一击”。当前卫品市场本就处于激烈竞争中，行业利润空间持续压缩，叠加此前化工原料、原油等上游涨价的传导效应，热熔胶成本的大幅上涨，让卫企陷入“两难困境”：

若自行消化成本上涨压力，企业盈利将进一步缩水，中小卫企甚至面临亏损风险；若将成本传导至终端市场，又可能因涨价流失客户，丢失市场份额。尤其是依赖高端热熔胶的品质型卫企，受此次调价影响更为直接，原料采购成本的陡增，让企业的成本控制与生产规划面临全新挑战。

业内人士分析，此次汉高调价或许会引发连锁反应，若其他胶粘剂供应商跟进调价，卫品行业将迎来新一轮成本普涨，行业洗牌节奏也将进一步加快。