伊利、贝因美、光明、爱婴室、孩子王三季报！增长成为主旋律

文丨中童传媒记者 原野
10月末，三季度财报季来临，多家乳企、母婴零售企业披露了2025年前三季度最新财报！
品牌端，伊利、贝因美表现亮眼，光明可圈可点；零售端，爱婴室、孩子王增长势头强劲。

01
伊利
奶粉业务实现13.74%的增长
伊利2025年三季度财报数据显示，今年前三季度公司营业总收入达903.41亿元，同比增长1.81%，展现出一定的营收韧性。不过，在盈利层面，前三季度归母净利润为104.26亿元，同比减少4.07%。
从业务板块来看，奶粉及奶制品业务成为亮点，前三季度营收达到242.61亿元，同比增长13.74%，在营收规模上创下历史新高，占营收比重从24.37%提高到27.08%，成为伊利第二增长曲线。

伊利财务主要信息
近年来，伊利一直在大力发力奶粉业务，高端有机代表“金领冠塞纳牧”、羊奶核心品牌“金领冠悠滋小羊”、成人粉重点产品“欣活”“倍畅”等形成覆盖全人群、全场景的多元化产品布局，业绩成效显著。数据显示，2025年上半年，成人奶粉业务零售额市场份额达26.1%，稳居行业榜首；整体婴幼儿奶粉零售额市场份额攀升至18.1%，同比提升1.3个百分点，市占率再次提升。未来，随着伊利对奶粉业务的持续深耕与战略投入，其整体营收规模与盈利水平有望实现持续稳步提升。

02
贝因美
净利润增长48.07%
近日，贝因美发布2025年三季度报告。财报显示，前三季度公司实现营业收入20.33亿元，同比下降2.59%；净利润实现1.06亿元，同比增长48.07%，占营业收入的约5.21%；扣除非经常性损益后的净利润为8618.35万元，同比增幅高达76.23%，净利润增长较为显著。
值得注意的是，今年5月，贝因美2025年度战略发布会上，贝因美创始人、董事长谢宏曾公开表示，公司将坚持聚焦专业消费品定位，只赚5%利润，把部分利润让出来，让给消费者。2025年前三季度，公司实际销售净利率（净利润÷营业收入）提升至5.21%，基本符合谢宏提出的“5%利润”目标，践行了让利承诺，保持了相对合理的盈利水平。

实际上，贝因美2023年、2024年销售净利率分别为2.29%和3.98%，尽管前两年该指标均低于5%，但始终保持着增长态势。
今年，贝因美在产品布局上持续发力。
在核心婴配领域，推出爱加御元、可爱馨两大婴配羊奶粉新品，通过差异化定位和配方升级，夯实婴配业务基本盘；推出全能优+强化营养粉，进一步加码成人健康赛道，满足中老年、职场人群等对营养补充的精细化要求。同时，针对消费者日益细分的健康管理需求，推出生命伴侣系列益生菌产品，正式进军益生菌赛道，以调节肠道微生态、增强免疫力等功能切入大健康细分领域，进一步实现了对全家营养全生命周期的高度覆盖。此外，2025年初，贝因美启动2025全国战略计划，推出贝因美AD钙奶、贝因美乳酸菌等全系列乳饮品品类，强势进军乳饮品领域，以多元化产品组合挖掘新增量市场。
聚焦到母婴零售领域，孩子王、爱婴室两大头部企业均交出了营收与净利润双增长的成绩单。

03
光明乳业
婴配粉业务持续稳健增长
10月30日，光明乳业披露2025年前三季度业绩报告。
数据显示，公司当期实现总营收182.31亿元，同比微降0.99%；净利润8721.43万元，同比下滑25.05%。单季度来看，2025年第三季度营收为57.59亿元，同比增长1.04%，呈现止跌回稳态势。

分产品类别来看，光明乳业主营业务呈现结构性分化：液态奶、牧业产品营收分别同比下降8.57%和12.49%，但乳制品及其他品类实现逆势增长，增速分别达9.91%和28.72%。记者认为，其中婴配粉业务作为重要品类对整体增长贡献较为显著。

在中童传媒2025动销中国系列峰会现场，光明乳业营养品中心婴配粉销售总监甘体成多次强调，光明乳业从不以成本为导向，而是以质量为导向。过去三年，光明婴配粉保持了年均50%以上的增长，基于这一良好态势，企业制定了未来三年再翻一番的战略目标。这一规划体现出光明乳业对婴配粉业务的高度战略重视。同时，在渠道端，光明婴配粉坚持“小而美”的品牌定位，为渠道伙伴打造了健康稳定的经营环境，赢得很多代理商、连锁老板对光明婴配粉的认可与好评。

04

爱婴室
营收净利润实现双增
爱婴室2025年三季报显示，今年前三季度实现营业收入27.25亿元，同比增长10.42%；归属于上市公司股东的净利润5233.48万元，同比增长 9.28%，利润增幅明显。据悉，爱婴室营收增长主要得益于公司在母婴市场自有品牌业务的持续发力和优化门店结构和标准。
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数据显示，前三季度爱婴室各主要品类如奶粉、食品、用品、棉纺、玩具及出行等各品类营收均显著增长，自有品牌销售额同比增长21%，成长为公司业绩增长的关键动力。
今年4月，爱婴室在上海花木时光里商圈正式推出全国首家第六代标准化店型全新形象门店，并以此为模版向全国推广，推动全国门店精细化运营升级。同时，持续优化门店布局，数据显示，爱婴室2025上半年新开门店35家，门店总数突破500+，重点集中在华东、华南核心商圈。同时，逐步淘汰地理位置欠佳、客流转化效率偏低的街边低效店铺，降低了租金等固定成本压力，单店运营效能得到实质性提升。
此外，今年7月，爱婴室将企业愿景更新为“成为中国领先的母婴健康生活品牌”，口号也从“您身边的母婴专家”升级为“您身边的母婴健康专家”。凸显爱婴室从母婴产品销售向健康生活服务延伸的战略意图，通过增加和强化健康专业标签，精准契合消费迭代需求，为业务拓展与品牌价值提升注入新动能，驱动长期可持续增长。
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孩子王
净利润同比增长59%
孩子王2025年三季度业绩报告显示，第三季度总营收24.38亿元，同比增长7.03%，其中，主营业务收入母婴商品销售占比88.10%；归母净利润6602.65万元，同比大幅增长28.13%。拉长时间线至前三季度，累计营收73.5亿元，同比+8.1%；净利润实现突破性增长，达到2.09亿元，同比增长59%。一连串亮眼财报数据充分彰显出孩子王盈利能力正持续改善，释放强劲发展活力。

我们认为，公司业绩增长的核心驱动力源自孩子王2024-2025年度多维度的战略布局和行业机遇共振。
1、产业链持续整合。数据显示，孩子王自有品牌收入同比增长33.2%，差异化供应链（自有品牌）收入占比提升至12.25%，短链直采商品交易额占比提升至8.9%，非标商品销售增长显著，叠加收购乐友国际、丝域实业强化品类协同，进一步丰富商品结构、扩大市场覆盖和规模化效应。另一方面，与火山引擎共建AI伴身智能硬件孵化器，以数字化优化采购决策效率，从供应链源头到终端运营全链路提效，推动规模扩张与运营效能同步升级。

2、线上业务高增。孩子王通过合资公司链启未来深化线上线下融合，推动了企业线上业务高速发展，财报显示，2025年上半年线上收入占比提升至38.65%，其中自建平台贡献16.69亿元，第三方平台贡献2.29亿元。据了解，链启未来整合辛选集团直播电商资源与孩子王供应链优势，构建“千店千播+私域运营”体系，通过500+直播账号矩阵及AI智能选品系统，实现直播GMV同比增长210%。同时，同城零售业务依托链启未来的即时配送系统，配送范围扩展至10公里，上半年收入达14.77亿元，同比增长3.5%，并试点AI育儿顾问与智能配送调度，优化“1小时达”服务效率。

3、加盟业务持续放量。数据显示，截至2025年6月30日，孩子王全国门店数量拓展至1165家（直营、加盟），涵盖大店、优选店、精选店、Ultra门店、仓店等多种门店形式，分布于全国27个省（直辖市）、超200个城市。其中孩子王精选店以“类直营”为核心，自2024年7月正式启动加盟业务以来，通过整店输出、品牌授权与数字化能力赋能加盟商，重点布局县城、千强镇等下沉市场。2025年计划新增精选店500家。目前，孩子王精选加盟店已开业超过60家，在建及筹建门店合计超200家，通过规模化门店矩阵，强化孩子王品牌覆盖域和渗透率，为业绩增长提供强劲动能。

同时，孩子王28日发布了关于筹划发行H股股票并在港交所上市的提示性公告。公告显示，为深入推进公司国际化战略及海外业务布局，打造具有国际影响力的亲子家庭服务品牌，孩子王拟发行H股赴港上市，实现A+H股并行。据了解，今年6月收购的丝域实业正加速拓展东南亚市场，其海外首店已于2025年10月23日在新加坡乌节路Plaza Singapura购物中心开业。

综合伊利、贝因美、光明乳业等乳企，以及爱婴室、孩子王等母婴零售标杆的2025年前三季度财报表现可见，尽管整体市场面临一定挑战，部分企业营收增速放缓甚至出现下滑，但母婴业务线整体展现出极强的发展韧性与内生增长动力。

中童认为，母婴食品、用品等重要品类结构持续优化，高端化、细分化趋势明显，企业纷纷通过产品创新、品牌升级、渠道深耕和数字化转型，不断提升单客价值与运营效率。在大盘缩量的背景下，行业增长方式正由“量”的扩张转向“质”的提升，通过精细化运营和差异化竞争，持续挖掘细分市场潜力，从而实现业绩再增长。