透视9家乳企财报！伊利婴配粉登顶；澳优、a2、菲仕兰、健合亮眼

今年，行业正在极速变化！这背后，本质是行业已经进入非常高压的竞争态势，头部乳企竞争焦灼，中部乳企想方设法突围，尾部企业加速出清。

可以说，奶粉行业已进入深度调整期。近期，乳企纷纷公布2025上半年业绩，透过伊利、蒙牛、澳优、健合、菲仕兰、a2、雀巢、达能、三元企业财报，我们能清晰捕捉到这种调整与变化的轨迹。

看营收

2025上半年伊利、澳优、健合、菲仕兰、达能5家企业，营收均实现增长。

从增速由高到低看，菲仕兰实现营收68.47亿欧元（折合人民币约569.67亿元），同比增长6.4%；澳优营收38.87亿元，同比增长5.6%；健合营收70.19亿元，同比增长5.2%；达能营收137.37亿欧元（折合人民币约1142.92亿元），同比增长4.2%；伊利营收619.33亿元，同比增长3.4%。此外，2025财年，a2牛奶公司营收19.02亿新西兰元（折合人民币约81.03亿元），同比增长13.5%。

在异常艰难的大环境下，这份“增长”不仅是企业自身经营能力的证明，更在行业整体承压的阶段，为市场注入了难得的稳健预期，实属不易。

看利润

相比营收而言，净利润则增长更为艰难。据婴童智库统计，2025上半年澳优、菲仕兰、三元实现净利润增长。

其中，澳优2025上半年净利润为1.81亿元，同比增长24.1%；菲仕兰净利润2.3亿欧元（折合人民币约19.14亿元），同比增长25.7%；三元2025上半年净利润1.83亿元，同比增长43.3%。此外，a2牛奶公司2025财年归于公司所有者的税后净利润2.029亿新西兰元（折合人民币约8.64亿元），同比高增21.1%。

从净利润率来看，从高到低分别是伊利、三元、蒙牛、澳优、菲仕兰、雀巢、健合。这一数据维度，直观映射出不同乳企在成本控制、产品溢价、盈利模式等经营层面的差异，反映出乳企盈利能力的高低。

看奶粉及相关业务

近年来，母婴市场急剧变化，大盘收缩、毛利下滑、竞争加剧、品牌集中……尼尔森数据显示，2022年婴配粉销售额下滑4.6%，2023年下滑13.9%，2024年下滑7.4%；2025上半年，婴配粉市场出现回暖，实现0.2%的零售增幅。

在此背景下，伊利、蒙牛、澳优、健合、菲仕兰、达能在奶粉及相关业务板块，都有亮眼表现。

2025上半年，伊利奶粉及奶制品业务实现营业收入165.78亿元，同比增长14.26%，整体市场份额位居行业第一。尼尔森与星图第三方零研数据综合显示，报告期，伊利整体婴幼儿奶粉（含牛奶粉和羊奶粉）零售额市场份额达到18.1%，较上年同期提升1.3个百分点，跃居全国零售额市场份额第一。

蒙牛奶粉业务2025上半年实现收入16.76亿元人民币，较2024年同期的16.35亿元人民币小幅增长，营收占比从3.7%提升至4.0%；婴幼儿配方奶粉业务同比实现双位数增长，成为蒙牛“一体两翼”战略下的重要增长支撑。据了解，为巩固并提升市场地位，蒙牛奶粉业务围绕“品牌引领、渠道变革、研发驱动”三大核心策略展开系统性布局，在婴配粉、儿童奶粉、海外有机奶粉及成人粉四大细分赛道精准发力，形成多品类协同发展格局。

澳优羊奶粉2025上半年营收18.65亿元，同比增长3.1%。财报显示，佳贝艾特在海外市场录得收入同比增加65.7%至约人民币4.83亿元。尼尔森IQ数据显示，截至6月底佳贝艾特市场占有率同比提升2.8个百分点至30.4%，“领头羊”地位持续稳固。澳优牛奶粉营收9.61亿元，同比下滑14.9%。财报显示，这主要是因为第二季度其启动内码系统升级和主动调节渠道库存导致短期出货量减少所致。另据尼尔森最新数据，澳优旗下牛奶粉品牌市占率已止跌回稳。

2025上半年健合婴配粉业务营收19.71亿元，同比增长9.62%。其中，健合中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比增长10.0%。合生元在超高端婴幼儿配方奶粉市场份额持续增长，由12.9%提升至15.9%，创下历史新高。

菲仕兰2025上半年专业营养品业务集团表现亮眼，营收增长了18.1%至7.18亿欧元，美素佳儿市场份额持续增长。根据尼尔森IQ最新数据，2025年1-5月，在包含母婴店、商超和传统电商渠道（不含跨境电商）的婴幼儿配方奶粉市场（不含羊奶粉），菲仕兰旗下美素佳儿的市场占有率位列第三，在国际品牌中市场占有率位列第一。皇家美素佳儿3段产品成为中国婴幼儿配方奶粉单一SKU的销量冠军。

在中国、北亚及大洋洲大区，达能2025上半年爱他美、纽康特等所属的专业特殊营养增速最快，营收13.7亿欧元，同比增长12.9%。

看营养品

随着大健康趋势的兴起，奶粉竞争的加剧，不少乳企将目光瞄向了营养品。2025上半年，健合、澳优营养品业务表现亮眼。

2025上半年健合成人营养及护理用品（ANC）营收增5.9%，中国市场增13.1%，Swisse斯维诗在中澳维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场居首，扩张市场增38.7%；宠物营养及护理用品（PNC）业务同比增长8.6%，Zesty Paws快乐一爪同比增长13.4%，Solid Gold素力高于中国内地销售额增长17.5%。

澳优2025上半年营养品营收1.56亿元，同比增长7%。澳优提到，期内品牌成功拓展美国、法国等高端海外市场；在药线渠道战略合作方面，贡献锦旗生物的占比提升至24%；私域电商方面，贡献锦旗生物营收占比增至16%等。

总之，高速增长的时代已然远去，从各乳企的财报，可以看到今天的市场真的很难。但困难之下，不难窥见，大家正从不同方面发力，有的聚焦家庭营养场景，发力儿童粉、全家营养奶粉；有的锚定营养品赛道，借多品类协同、多品牌矩阵，筑牢竞争壁垒 ，以构建更高质量可持续的发展。有财有料，婴童智库《有财》带你读财报！