上半年狂揽13亿，海外营收飙升899%！布鲁可“拼”出来的生意有多大？

2025年上半年，布鲁可集团业绩呈现显著增长态势，收入同比上升27.9%至13.38亿元人民币，实现扭亏为盈，期内利润达2.97亿元。

事实上，剔除优先股变动损失和股权激励费用计提等非经营性因素后，布鲁可早在2023年便已在经营层面实现盈利。2023年上半年和2024年上半年的经调整利润分别为0.73亿元和2.92亿元，这意味着其核心业务的盈利能力正在逐步增强，商业模式和市场策略的有效性也得到了进一步验证。

从消费者变化来看，16岁以上消费者群体收入占比从去年同期的10.4%提升至14.8%，产品吸引力正逐渐向高龄段延伸，与全球潮玩用户年龄层扩大的趋势保持一致。拼搭角色类玩具销量同比大幅增长96.8%，表明消费者不再满足于静态收藏，更倾向于能够自由组合、具备互动乐趣的沉浸式体验。公司推出的“变装”功能、合体玩法及隐藏彩蛋等创新，正是对消费者个性化表达和探索心理的有效回应。

在市场竞争层面，布鲁可凭借差异化IP矩阵和价格策略，在激烈市场环境中确立了自身独特的定位。相较于泡泡玛特等以盲盒为主、侧重收藏属性的品牌，布鲁可强调大颗粒积木产品特色与“拼搭+角色”双维度体验，降低了入门价格门槛，拓宽了消费场景。财报显示，前四大IP合计贡献收入83.1%，虽仍显集中，但布鲁可正在内容方面积极扩张，新引入了13个IP。这与万代、乐高等巨头依靠长线IP运营的策略形成对比，布鲁可更倾向于多IP快节奏迭代，以持续刺激市场热度。

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面对乐高在高端拼搭市场的绝对优势，布鲁可聚焦中低价格带市场，以“好而不贵”的定位实现错位竞争。去年推出的零售价9.9元平价产品截至报告期末贡献了2.15亿元收入，其销售量达到4860万盒，有效触达更广泛的销售市场。

与此同时，海外市场成为布鲁可上半年最大亮点。其营收达1.1亿元，相较去年同期暴涨899%，北美和亚洲地区为核心增长。亚洲地区凭借印尼庞大的人口基数、华人聚集等因素，迅速将产品铺开至当地市场，另外，高性价比产品也契合当地消费者的玩具需求，从而成为布鲁可海外收入的第一增长线。

更值得一提的是北美地区，营收达4281万元，较去年相比飙升21倍。尽管美国玩具市场长期被乐高、迪士尼等品牌主导，但布鲁可凭借对当地知名IP的有效洞察，推出小黄人、变形金刚、漫威等联名IP产品，并将其新品首秀搬至美国纽约玩具展，成功吸引了美国消费者的注意力。此外，其3-16美元的中低价定位，与万代南梦宫、乐高20-200美元的主流价格带形成鲜明对比，使其在北美市场中脱颖而出。

虽然布鲁可在亚洲和北美地区增长迅速，国际化战略初见成效，但与乐高、万代等国际品牌的全球化布局相比，仍处于早期发展阶段。因此，研发与供应链的加强也是布鲁可应对竞争的关键。

据财报统计，上半年研发开支同比增长69.5%，研发人员占比达67.1%，推出如变形金刚星辰版合体玩法、小黄人内置骨架彩蛋等创新。布鲁可不仅跟随市场，更试图通过产品功能创新建立壁垒。然而，研发支出占收入比达9.6%，高投入虽推动增长，但也带来盈利能力的挑战，尤其是在行业普遍面临IP成本上升和同质化竞争的背景下。

而今年年初，布鲁可成功上市，为公司带来了资本加持和品牌公信力的双重提升。如今，布鲁可已然站在规模化和全球化发展的新起点，凭借独特的市场定位，有望持续渗透全球市场，成为具有国际影响力的玩具消费品牌。布鲁可下一步的关键，在于能否将IPO募集资金高效转化，在快速扩展市场的同时保持盈利的平衡以及产品的创新生命力。