3大业务全线增长，健合2025Q1业绩飘红

4月10日，致力成为全球高端营养及健康产业领导者的健合，正式公布2025年Q1未经审计运营数据。

BNC强劲增长25.3%，中国内地婴配粉高增46.9%；

ANC同比增长3.2%，Swisse斯维诗中国市场增长8.9%；

PNC同比增长8.2%，中国市场强劲增长13.7%；

健合这份亮眼业绩一经公布，便在资本市场引发强烈反响。次日截至收盘，健合股价大幅上扬11.07%。那具体来看，健合业绩究竟如何？各业务板块增长怎样？未来，健合又有着怎样的战略规划？让我们一同深入探究。

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营收增长10.4%，中国市场表现亮眼

2025年Q1，健合集团营收31.7亿元，呈报增长10.4%。这主要是由于在婴配粉业务的带动下，健合集团在中国内地的表现回升，其核心市场（即中国内地和北美）及其他扩张市场均取得正面增长。

如今，伴随我国出生人口下滑、市场容量相对饱和。在这样的大环境下，中国企业若想突围，就必须走出国门，与国际接轨。而健合，不仅成功迈出坚实步伐，真正实现了“走出去”，而且发展成为一家颇具规模的国际化企业。

具体来看，中国市场为健合集团营收的最大贡献者，同比增长18.1%，增至21.8亿元，占总营收的68.8%；北美地区营收同比增长1.7%，至4.0亿元，占总营收的12.6%；澳新地区营收2.9亿元，占总营收的12.3%。此外，健合其他扩张市场增长显著，营收同比增长20.3%，主要包括中国香港、泰国、印度及中东等录得强劲增长。

截至2025年3月31日，健合集团现金余额为14亿元，保持健康经营现金流，这有助于健合稳健长远发展。

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3大业务全线增长，婴配粉表现强势

作为健康行业独树一帜的存在，健合构建了“多品牌 多品类 多元化”的发展矩阵，并形成了BNC、ANC、PNC三大核心支柱。2025年Q1，健合3大业务全线增长，表现亮眼。

一、BNC强劲增长25.3%，中国内地婴配粉高增46.9%

2025年Q1，健合BNC（婴幼儿营养与护理业务）营收同比增长25.3%，至11.4亿元，占总营收的36.0%。强劲增长背后，健合做对了什么？

①持续深化超高端奶粉品类的战略布局。

随着超高端奶粉品类战略布局的稳步推进，健合BNC营收整体稳健增长，其中中国内地婴配粉强劲增长46.9%。合生元在超高端婴配粉市场份额也持续增长，2025年前2个月提升到15.6%1。

②在母婴专卖店和电商等渠道持续获得新客。

所有的生意，新客都是最重要的指标。从数据来看，健合开新客成果斐然。2025年Q1，合生元派星一段和二段市场份额稳步增长，零售销售额分别强劲增长55.4%和8.7%1，无疑为其较大阶段奶粉在2025年后续实现持续增长奠定了坚实基础。

这背后，是合生元始终遵循健合集团的PPAE（高端优质、科学验证、令人向往、参与互动）经营模式，打造实力产品线和令人向往的品牌。今年3月，合生元敏锐捕捉市场趋势，联合全国头部母婴渠道启动“宝贝节”，倡导“宝宝强大，自在当妈”的科学育儿理念，通过举办2263场春“疯”派对，实现奶粉新客同比提升40%，实销同比提升27%，不仅助力渠道开新拓客，也进一步扩大渠道影响力，满足消费者精细化服务需求。此外，为聚焦3-12岁儿童生长需求，4月合生元重磅推出“合生元大灌篮儿童奶粉”，精准把握儿童成长需求和增量品类新机遇。

③保持中国内地婴童益生菌市场的领先地位。

作为益生菌起家的企业，健合精耕益生菌领域已有26载。依靠强大的产品力和深厚的品牌积淀，合生元稳居内地婴童益生菌市场领先地位。而且，今年3月合生元携手Nature Portfolio开展“全球肠道微生态与健康前沿峰会”，并重磅推出合生元超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳铁蛋白等创新产品，进一步完善婴童益生菌的产品矩阵，强化产品竞争力。

二、ANC同比增长3.2%，Swisse斯维诗中国和澳洲市场保持领导地位

健合ANC（成人营养与护理用品业务）营收同比增长3.2%，至15.3亿元，占总营收的48.3%。增长背后，两点值得关注！

①Swisse斯维诗中国市场增长强劲

Swisse斯维诗中国市场销售额同比增长8.9%，在健合ANC销售额中占比达67.7%。这一成绩得益于消费者对美容、复合维生素以及护肝排毒产品的旺盛需求。同时，Swisse斯维诗积极顺应消费趋势，通过旗下“Swisse Mega Brand”品牌战略矩阵，即科技奢养超高端营养品牌Swisse PLUS+、营养食品品牌Swisse Me、儿童营养品牌Little Swisse，精准对接不同消费者在健康方面的细分需求。凭借持续推进的高端化战略以及不断创新的产品组合，Swisse斯维诗在整体澳洲维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）市场，以及中国内地线上VHMS市场，均占No.123。

②持续发挥品牌科学引领实力

面对一代又一代的消费者，如何契合新生代的喜好与需求，实现品牌“年轻化”，是品牌可持续发展必须解决的核心难题。一方面，Swisse斯维诗携手北京大学医学部深化「科学营养创新项目」，推动营养健康领域的科学研究，持续发挥品牌科学引领。另一方面，在领先品牌实力之上，今年Swisse斯维诗将启动品牌升级行动，以“内在有底气，自然斯维诗”理念加强品类教育，与消费者形成情感共鸣。

此外，健合ANC稳步推进国际化布局。通过优化产品组合、拓展多元渠道，健合ANC业务在中国香港、泰国、印度及中东市场销售额显著增长，并在多个市场保持份额排名。2025年3月，Swisse斯维诗在意大利市场首次推出了Swisse Professional系列，标志着正式迈出进军专业美容的步伐。

三、PNC同比增长8.2%，中国市场强劲、北美市场拓展稳进

健合PNC（宠物营养与护理用品业务）营收同比增长8.2%，至5亿元，占总营收的15.8%。当前，全球宠物营养市场蓬勃发展，中国市场增长尤为显著。健合精准把握机遇，在中国市场积极推进渠道优化与产品组合高端化调整，PNC中国市场营收强劲增长13.7%，高端宠物食品及补充品为PNC中国市场总收入贡献30.4%。

在北美市场，健合PNC同样实现1.7%的稳健增长。旗下品牌Zesty Paws快乐一爪表现亮眼，在北美保持双位数增长。作为美国最受认可的宠物补充品品牌之一，Zesty Paws快乐一爪持续拓展线下分销渠道，在已进驻山姆会员店、Costco、Petco、Meijer、沃尔玛、Target、PetSmart、CVS及Tractor Supply等主流渠道的基础上，不断深入挖掘市场潜力，扩大业务版图。与此同时，Solid Gold素力高也通过渠道优化与产品组合高端化，为品牌的长远发展积蓄力量。

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巩固全家营养健康战略，推动营养补充品增长

展望未来，BNC方面，合生元预计2025年上半年完成中国市场新国标过渡，为全年婴配粉销售额恢复增长筑牢基础。ANC方面，在中国市场，Swisse斯维诗将强化“Mega Brand”战略，满足消费者细分健康需求，并巩固内地线上市场份额与领先地位；在澳新市场，Swisse斯维诗将通过持续的产品创新和渠道布局，推动增长并稳固领导地位。PNC方面，在中国市场，Solid Gold素力高预计将通过高端宠物食品及补充品创新保持增长；在北美市场，健合将以全渠道战略与品类创新扩大Zesty Paws快乐一爪市场地位，并在英国、欧洲、亚洲和澳新寻求拓展，Solid Gold素力高则专注高端宠物食品，通过电商扩大渠道布局。

健合集团首席执行官Nick Mann表示：“2025年，集团将继续推动维生素、草本及矿物补充剂（VHMS）与宠物补充品的增长，助力ANC、BNC、PNC三大业务单元维持、扩大或重拾增长势头，并实现稳定的盈利水平，实现集团愿景，向成为全球高端营养与健康产业领导者目标不断迈进。”

数据来源：

1根据独立研究公司尼尔森的研究统计，截至二零二五年二月二十八日止过往两个月的市场份额数据。

2根据独立研究公司IQVIA的研究统计，截至二零二五年二月二十八日止过往十二个月的市场份额数据。
3根据独立数据供应商Early Data的研究统计，截至二零二五年二月二十八日止过往两个月的市场份额数据。