让一家ST企业“摘帽”的铁皮石斛，什么来头？

4月1日， 杭州天目山药业股份有限公司（ST目药）披露2024年年度报告。2024年，公司实现营业总收入2.17亿元，同比增长78.44%；净利润1524.58万元，同比扭亏。目前，得益于利润增长，公司已向上海证券交易所提出撤销相应的其他风险警示申请。

（图源：巨潮资讯网）

从具体业务来看，报告期内，公司西药、原料药业务仍呈现负增长，中药板块得益于河车大胶囊的销量爆发，营收增长156.16%。而真正将公司从亏损状态拉回盈利状态的，却是以铁皮枫斗为核心产品的保健品业务，2024年营收6815.51万元，同比增长321.62%，约占整个公司营收的31.85%，在2023年，这一占比约为13.27%。从具体产品来看，铁皮枫斗营收为4086.74万元，同比增长529.76%。根据财报，铁皮枫斗收入增长主要是因为公司加强销售渠道的布局，拓展市场，并提高了产品定价。

（图源：公司财报）

民谚“北有人参，南有枫斗”，而立大功的铁皮枫斗颗粒，正是由铁皮石斛加工而成。从传统中医的道地药材，到新式茶饮的网红原料，这种被誉为“中华八大仙草之首”的神奇原料，在利好政策出台与养生需求释放的共同作用下，正在迸发出了更多的商业可能性。

“北有人参，南有枫斗”

兰科石斛属多年生草本植物的统称，兼具观赏和药用价值。据《中国植物志》记载，石斛属植物现存74种及两个变种，主要分布在我国秦岭以南诸省，尤以云南居多。从收载标准来看，石斛泛指很多种石斛，铁皮石斛就是指铁皮石斛这一个种属。

石斛的药用历史长逾两千多年，其相关记载最早可追溯至《神农百草经》，曰“石斛，味甘，平。主伤中，除痹，下气，补五脏虚劳羸瘦，强阴。久服厚肠胃，轻身，延年。一名林兰，生山谷”。自上世纪80年代起，石斛原料的获取从采掘野生资源转变至人工驯养栽培，与其相关的组培苗驯化培养、大棚种植等技术在伺候得到了快速发展与推广应用。

目前从铁皮石斛中分离鉴定出的化合物有261种，包括多糖、生物碱、芪类、黄酮、氨基酸及微量元素等。现代研究表明，铁皮石斛具有降血压、提高免疫力、抗肿瘤、抗衰老和降血脂等多种药用价值。

多糖

多糖为铁皮石斛的重要活性物质之一，多糖含量的多寡决定着铁皮石斛原料的质量，而栽培模式、产地种源、生长年限、提取加工方式等均会对铁皮石斛中多糖含量产生影响。研究表明，铁皮石斛多糖具备抗肿瘤、降三高、免疫调节、抗氧化、养肝护肝等多种药理作用。除此之外，有研究发现铁皮石斛多糖可能是治疗胰岛素抵抗相关疾病的潜在药物。

生物碱

生物碱是最早从石斛中分离得出的化合物，其主要存在于植物原球茎中，共分为倍半萜、八氢中氮茚、四氢吡咯、酰胺和咪唑5种类型。其中倍半萜类生物碱石斛碱具有神经系统保护、清热止痛、抗炎症、心血管保护、抗癌以及抗甲型流感病毒等药用功效，近年来亦有相关报道称在铁皮石斛中分离得出石斛碱。

黄酮

铁皮石斛中的黄酮成分包括黄酮醇、二氢黄酮醇、苷元等，其中代表性成分有柚皮素、槲皮素、芹菜素、异鼠李素等，具备抗氧化、抗衰老和免疫调节等作用。

从加工方式来看，目前生产方多是将铁皮石斛加工为粉剂、浸膏、枫斗等产品，炮制方法、时间、干品粉碎度、原料浸提温度等的差异，也会对最终产品的功效产生影响，同时由于对铁皮石斛加工特性的研究并不系统，故目前与其有关的深加工产品开发尚处在较初级的阶段。

药品、保健品、新式茶饮

铁皮石斛应用场景繁多

据智研咨询发布的《2024版中国石斛行业市场分析及投资前景研究报告》显示，近年来石斛产业化人工种植在云南、浙江等地发展迅猛，产业化种植面积超过50万亩。2023年我国石斛（鲜条）产量约10.2万吨，其中铁皮石斛的产量约5.85万吨。

2023年11月17日，国家卫生健康委、国家市场监管总局发布《关于对党参等9种物质开展按照传统既是食品又是中药材的物质公告》，铁皮石斛等9种物质自此纳入按照传统既是食品又是中药材的物质目录。今年3月份，国家卫生健康委又发布公告，将石斛原球茎纳入新食品原料。

目前国内生产铁皮石斛相关产品的企业主要有浙江天皇药业、森宇控股集团、浙江寿仙谷医药等，其中浙江天皇药业成立于1991年，是国内最早从事铁皮石斛栽培、研发、生产与销售的高新技术企业。而从产品应用上看，目前铁皮石斛的应用涵盖了药物、保健品等多个细分类目，目前市场上除经传统工艺得来用于泡水、蒸煮、生嚼的粗加工产品，还有不少经深加工制成的铁皮石斛粉、铁皮石斛冲剂颗粒、铁皮石斛即饮原浆等产品十分热销。

整体来看，天目山药业凭铁皮石斛“咸鱼翻身”并非偶然，而是因为抓住了营养大健康的产业机遇。在“药食同源”成为消费新趋势的当下，越来越多的中药企业不断投身于此，在传承与创新的共振中实现产业价值的跨越式增长。