贝因美连续两个季度表现强，劲困境反转形势明朗！

4月29日晚间，贝因美发布公告，披露了2021年年度报告和2022年一季度报告。从利润、经营性现金流等关键财务指标来看，贝因美在过去的一年多的表现，已超出预期。

销售触底反弹

盈利能力持续向好

从数据上来看，在创始人谢宏回归一年后，贝因美交出的这份“成绩单”，无疑是十分亮眼的：

2021年，贝因美实现营业收入约为25.40亿元；实现归属于上市公司股东的净利润约为7331.46万元，同比增长122.61%，扭亏为盈。其中，第四季度表现尤为强劲，营业收入超8.81亿元，净利约为3456.47万元。

细分到产品上，报告期内贝因美奶粉类产品营业收入约为21.16亿元，占比83.34%；米粉类产品营业收入约为1828.19万元，占比0.72%；其他类产品营业收入约为4.05亿元，占比15.94%。

2022年一季度，贝因美延续了良好的发展态势，实现营业收入约为8.14亿元，同比增长43.68%；实现归属于上市公司的股东的净利润约为2012.64万元，同比增长38.45%，连续两个季度创近四年同期历史单季最好水平。

根据业绩表现，新乳业认为，贝因美的精准营销和精细管理效果开始显现，困境反转形势已经明朗。

多元化发展见成效

渠道结构持续优化

作为一家三十年专注孕婴童食品的企业，贝因美的产品主要包括婴幼儿配方奶粉、营养米粉和其他婴幼儿辅食、营养品等。2021年，贝因美聚焦主营业务，成功打造了明星单品“爱加”、“可睿欣”等各具卖点的婴幼儿奶粉，冠军宝贝系列营养米粉/米糊，以及多款特殊医学配方乳粉、奶基营养品等，通过持续研发、生产科学安全的亲子产品，持续推动新产品开发上市，不断满足消费者新的需求，产品力得到进一步提升。

渠道方面，贝因美完成了数据营销体系的建设，整合了各大平台的会员数据，通过数据中台的建设加速为终端零售业务赋能，有效提升了公司与消费者之间的联系。公司新零售团队通过“一店一码、一店一策”精细化渠道运营管理，建成了以贝家商城、天猫旗舰店、京东旗舰店为核心品牌窗口，以抖音、快手、小红书等内容电商平台为延伸的业务布局，积极推进职能服务一体化、业务数字一体化的精准营销体系，形成线上线下的良性互动，加强了公司、产品、客户与消费者之间的联系及互动，从而实现了营销渠道策略的闭环。

此外，为了提高产能的利用率，贝因美依托于自身的研发能力，积极拓展ODM、OEM业务，优化产业结构。同时，通过渠道协同、客户共享等创新合作方式，贝因美与有实力的渠道商、平台客户加强了合作，探索从单纯的业务合作向纵深的战略合作、资本合作发展的新道路。

创始人回归提振士气

狠抓管理降本增效

近年来，我国新生人口红利进一步收缩。据国家统计局数据，2021年，全国出生人口为1062万人，出生率为7.52‰，较2020年的8.52‰再一次下降。新生儿数量的减少，对于婴配粉行业造成了直接的影响，再加上新冠肺炎疫情等原因，市场增长放缓，竞争日趋白热化。在这样的大环境下，贝因美为何能实现困境反转？创始人谢宏亲自下场操盘是一个非常重要的原因。

2021年1月，谢宏重新回归贝因美管理层，出任总经理一职，他的回归使贝因美的士气得到了有效提振。上任后，谢宏进行了一系列务实的改革，重整管理体系，强化营销费效考核，压缩低效投入，疏通营销链路，提升费用使用效能，并加强应收账款催收及存货管理，实现了投⼊产出的良性循环。

在他的带领下，贝因美基于保证原料品质的前提，积极加强重点原料资源的开发和储备力度，深化与核心原料主产区企业的合作伙伴关系，确保供应稳定的同时，有效控制成本。调研显示，自谢宏回归后，贝因美同口径可比业务的毛利率和净利率均有所提升。

与此同时，贝因美对公司的组织职能设置进行了梳理与优化，通过优化晋升管理机制，动态融合提升团队能力，进一步激发全员潜能，以提升组织运作效能。报告期内，通过搭建全员营销平台，贝因美加强了全员营销文化建设，并逐步启动事业合伙人机制，努力实现企业、员工与社会的共创共赢。

新乳业注意到，2021年，在营业收入变化不大的情况下，贝因美的管理费用下降了21.84%，约为1.95亿元；销售费用下降了31.58%，约为7.45亿元。

现金流持续改善

困境反转形势明朗

在贝因美的年报中，新乳业还注意到了一个重要的数据：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额大幅增长，从2020年的3033.69万元提升到了2021年的约2.47亿元，同比增长713.34%。

相较于其他传统的利润指标，经营性现金流更能够反映出企业的真实经营效果。从年报数据来看，贝因美的经营性现金流净额远高于净利润的总额，这就意味着，贝因美的“造血”能力正不断提升，在供应链中的竞争优势日渐突出。

一位了解贝因美的业内人士表示，新零售模式的成功推进，使贝因美对下游渠道和门店的议价能力增强；同时，由于公司反转趋势日渐明朗，贝因美对上游的议价能力也得到了进一步的强化。

国产奶粉面临多重利好

贝因美未来可期

对于2022年的发展，贝因美在年报中也透露了相关的计划，将继续做强主营品类，开拓细分市场。对此，新乳业认为，当前国产奶粉面临多重利好，而贝因美已经建立了多重优势：

“三孩”政策效果将逐渐显现。自2021年5月以来，“三孩”政策逐步落地实施，北京、广东、浙江、湖南等多省市已经出台了育儿补贴制度，中短期内出生人口或有较反弹。人口专家、广东省人口发展研究院院长董玉整曾分析表示，“三孩”政策效果在今年二季度后会逐渐显现。来自部分渠道商的反馈也显示，目前备孕产品和孕产妇奶粉销售已经明显回升。

新国标落地，为大品牌带来新的结构性机会。今年以来，婴配粉新国标逐步落地实施，在原材料供给、工艺技术、配方研发实力等方面，都提出了更高要求。因此，一部分研发实力较为欠缺的小品牌或将被淘汰出局，市场空间进一步释放。贝因美作为孕婴童食品领域的民族企业代表，在奶粉行业已经积累了丰富的经验，形成了具有自主知识产权的核心技术，并储备了大量的专业人才，有足够的实力通过新国标的考验，再度领跑行业。

“新国潮”当道，“大国品牌”贝因美优势凸显。近年来，伴随着民族文化的崛起及产品品质的提升，消费者对国产奶粉的信任逐渐恢复，认可度持续上升。作为大国品牌”的贝因美，其自主生产经营的产品从未卷入过食品安全重大事件，在消费者心中建立了良好的品牌形象及客户忠诚度。

从1992-2022年，贝因美正式迈入了发展的第三十个年头，历经过顶峰的辉煌，也曾于低谷中蛰伏，到如今困境反转、蓄势待发。三十而立，贝因美未来可期！