上市十年，连亏两年 贝因美业绩大变脸 游走退市边缘

上市10年，连亏两年，近些天来贝因美迷之惊人的业绩引起了业内人士的关注。从预计盈利的保守估算到亏损超3亿元，贝因美或再面临退市预警。4月12日晚间，贝因美发布修正2020年度业绩预告显示，修正后业绩由原预计盈利5400万-8000万元变为亏损3.28亿元。

按照修正后的业绩，这已经是贝因美连续两年出现亏损。业内人士认为，奶粉行业竞争已经进入白热化阶段，存有产品创新不足等问题的贝因美在市场竞争中难言乐观，不要说新增份额，能否守住原有市场份额都成问题。在净资产逐渐减少、随着恒天然持续减持带来的资金压力持续加大的背景下，贝因美还能靠什么扭转业绩成为业内关注的重点。

业绩由盈转亏

一纸修正业绩公告，贝因美由盈转亏。贝因美将业绩大幅下修原因归结为，在业绩预告披露后，公司发现部分库存基粉存在减值迹象，公司与年审会计师对库存基粉进行了减值测试，预计对本期净利润影响约7800万元。此外，公司会同年审会计师对部分客户进行了走访及评估，对该部分客户应收账款坏账以及因疫情反复及人口出生率下降等影响产生的销售费用支持准备进行计提，预计对本期净利润影响分别约为1.24亿元和1.44亿元。

而对于业绩亏损情况，贝因美方面认为主要是因为在新生儿出生数持续下降、婴儿配方奶粉行业的市场增长趋缓的背景下，加之市场中品牌竞争加剧，导致公司业绩出现一定下滑。此外，由于持续推进营销转型，加大了市场费用投入，导致公司销售费用较上年同期增加。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，自身产品缺乏竞争力、投入产出失衡致使主营业绩不振可能是贝因美业绩大幅下滑的主要原因。“近几年，贝因美的运营非常艰难，一方面奶粉行业竞争已经进入白热化阶段，对于贝因美来说，不要说抢食新的市场份额，能否保住现有市场份额都成为问题；另一方面，自身产品创新力不足，难以吸引消费者是贝因美近年来在市场中难有竞争优势的重要原因。”

奶粉市场份额逐年下滑

上市十周年，贝因美面临的不仅是如何解决因连续亏损再次被实施“退市风险警示”带来的风险，奶粉市场份额逐渐下滑甚至跌出前十名也成为其急需解决的问题。

按最新业绩预告计算，贝因美已连续亏损两年。数据显示，2019年贝因美亏损1.03亿元，加上2020年的3.28亿元，贝因美连续两年累计亏损共4.31亿元。

“作为上市公司，贝因美连续亏损两年或面临被实施‘退市风险警示’的特别处理。股票也会被戴上‘*ST’的帽子。”香颂资本董事沈萌表示，按照规定，上市公司若被*ST后再亏损一年则将被暂停上市，被*ST后再亏损两年则直接退市。如果被实施“退市风险警示”，这将是贝因美上市十年来，第二次游走在退市的边缘。