首农食言改变承诺 唐山三元被首农集团收购

作为北京大型国有企业，首农集团旗下一家连续三年亏损的企业——唐山三元却被三元股份看中，并称要尽快完成收购。这是新的奶粉配方注册制发布后，今年10月正式实施前中国奶粉业发起的首起并购案例。

大股东首农食言改变承诺

首农集团是三元股份的控股股东，近日，三元发布公告称，首农集团对2014年曾做出的关于三元股份的承诺进行了变更，并称“尽快启动三元股份收购唐山三元有其必要性及迫切性”。

据了解，这份两年前的承诺函显示，2014年5月18日，为了进一步解决三元股份与实控人首农集团之间的同业竞争问题，后者曾向三元股份出具承诺函，内容除了在2014年12月31日前转让首农集团间接持有的三元双宝53%股权，还涉及到另外两家公司，即山东三元和唐山三元。

根据上述承诺函，如果山东三元和唐山三元分别连续两个会计年度主营业务实现盈利，且净资产为正数，上述条件实现后的6个月内，首农集团就将持有的上述公司股权转让到三元股份旗下。

如今三元股份公告涉及承诺函变更涉及到的企业是唐山三元。根据公告，截至2015年12月31日，唐山三元净资产为2976.98万元，但2013、2014、2015年净利润分别为 -1673.41万元、-2444.2万元、-1805.78万元，显然唐山三元并不符合“连续两个会计年度主营业务实现盈利”的条件。

但是首农集团和三元股份并不在意唐山三元连亏三年的现状，在新的承诺函中，直接删除了之前承诺函中有关唐山三元的条款。三元股份公告称：虽然唐山三元未达到当初承诺函里的目标，但“尽快启动三元股份收购唐山三元有其必要性及迫切性”。

据了解，唐山三元70%的股权是首农集团目前通过全资子公司三元创业间接持有的，三元创业将这70%的股权托管给三元股份。

收购唐山三元背后的野心

对于收购唐山三元的必要性和迫切性，三元股份给出了3条硬理由：虽然唐山三元尚未实现连续两个会计年度主营业务盈利，但根据婴幼儿配方乳粉业务未来的发展趋势，尽快启动三元股份收购唐山三元有其必要性及迫切性：

一是近几年，集团下属三元股份婴幼儿配方乳粉业务持续保持行业增速领先，并连续五次获得中国婴幼儿奶粉品牌口碑榜首，在行业内和消费者中获得好评，享有一定品牌知名度与美誉度，收购并启动唐山三元婴配粉生产符合上市公司婴幼儿乳粉业务未来的发展趋势、销售需求和公司整体布局；

二是 2016 年 3 月，三元股份托管的唐山三元获得婴幼儿配方食品生产许可证；

三是婴配粉产品的特性和政策上的严格要求，收购唐山三元的股权便于三元股份统一标准、统一管理模式、统一进行规范和监管，有利于把控整个生产环节，确保产品质量安全。

其实，上述3条理由中，其中很明显的是提及到了奶粉新政——今年10月1日起正式实施的婴幼儿奶粉注册制。据了解，新政要求每个企业原则上不得超过3个配方系列9种产品配方，这一被誉为“史上最严奶粉新政”也将大量淘汰市场上的杂牌奶粉，有奶粉企业甚至多达100多个配方牌子，而实际上这100多个牌子配方并无多大区别。

“加强小品牌管理，剔除小品牌，是注册制最主要的实施目的”，有业内人士分析，80%以上的品牌会在2017年彻底消失；小品牌的迅速消失，会留出大量市场空白，大品牌销售量将出现井喷式增长。

那么谁是大品牌？注册制办法规定，在研发能力、质量控制能力等优势企业，可以根据研发成果提交新配方。

据了解，从6月份奶粉最严新政发布以来，在注册制即将实施之际，三元是率先发起业内并购的奶粉企业。显然，三元奶粉收购唐山三元，也就增加了3个品牌9个配方，从而获得更多市场话语权。以多取得配方的方式，扩大产能，加速扩张婴幼儿配方奶粉市场。