伊利三季报：整体发展稳健，低温奶增速低于行业？

10月30日上午，伊利举办2026年三季度业绩交流会，今日股价随之上涨，并创下今年以来新高30.16元/股。

看得出来，资本市场对于伊利三季度的财报整体还是比较看好的——

2026年前三季度，伊利实现营收938.13亿元，净利润88.04亿元，各个业务板块营收都得到了正增长。

业绩背后，市场高度关注：

伊利今年新推出的秒鲜表现怎么样？伊利的低温业务增速如何？

作为伊利的第二支柱业务，在婴配粉板块，金领冠、澳优分别表现如何？

作为行业龙头，伊利怎么看待深加工的趋势和机会？

在奶价逐步回暖的背景下，头部怎么看明年乳业的竞争环境？

......

等等。

我们一起来看看伊利管理层在业绩交流会上的回应。

01

前三季度

各业务板块均表现稳健

根据伊利财报披露，前三季度，分业务来看：

伊利液体乳业务于前三季度实现营收557.21亿元，同比增长1.42%，第三季度增速1.69%。

在备受关注的常温液奶板块，伊利管理层解读称，常温液奶作为公司的基本盘，业务运行状况良好，产品新鲜度也达到了历史最好的水平，终端动销情况相比报表端来看有着更好的表现。

“一季度我们抓住了春节旺季，实现了较好开局，二三季度我们把重心放在了新品布局和新鲜度战略的执行上。我们今年推出的金典鲜活有非常好的市场表现，带动了整体金典品类实现较好增长”，伊利高层表示。

此外乳业圈了解到，前三季度内，常温酸奶在新品的带动下收入也已经基本企稳，受益于产品创新和消费多元化趋势，乳饮料同样保持较好的增长势头。

伊利奶粉及奶制品前三季度实现营收248.23亿元，同比2.32%，单三季度同比增长3.8%。

对此，伊利方面表示，主要是由于大包粉外售比例有所减少，如果剔除这部分影响，整体的奶粉及奶制品业务单三季度同比增长接近双位数。

在婴配粉方面，金领冠前三季度实现中高个位数的增长，份额同比增长了1.2个百分点。伊利方面透露，前三季度公司整体婴配粉市场份额18.6%，保持全国零售额市场份额第一。
成

人营养品业务三季度营收双位数增长，预计全年收入依然实现双位数增长。

奶酪业务方面，伊利在TO C端通过创新保持稳定，在TO B端加强与更多用户的合作，继续保持双位数增长。

伊利冷饮业务前三季度实现营收101.18亿元，同比增长7.32%。

其他部分前三季度实现营收20.15亿元，同比增长106.45%。

其他业务板块前三季度实现营收11.36亿元，同比增长18.46%。

02

低温液奶中高个位数增长

秒鲜销量快速爬坡

聚焦低温业务板块，今年以来伊利布局了一款战略新品秒鲜，自然而然秒鲜的表现就成为了业绩会上投资者关注的焦点。

近年来，随着大众消费升级，更加追求新鲜、原生态差异化的乳品体验，一边是常温奶赛道的下滑，另一边是低温奶迎来了增量机会。

根据不同机构监测数据显示，2026年第一季度，国内低温奶销售额同比增长30.7%，同期常温纯牛奶则下滑约3.1%，显示出明显的品类替代趋势；另据马上赢数据，2026年第三季度，线下低温鲜奶销售额同比增长为17%-17.03%，依然保持着超过双位数的高增长。

虽然没有整体合并的前三季度总体的行业低温奶增速数据，但是券商研报以“26Q1-Q3低温奶收入延续双位数增长”为题进行总结，结合上述单一季度和单三季度的行业增长数据来看，基本印证行业低温奶赛道2026年前三季度保持了双位数的增长态势。

根据伊利方面透露，伊利低温液奶业务前三季度实现中高个位数的增长。

伊利怎么看低温奶的市场？如何布局？

“我们一直在关注低温领域消费者的需求变化，可以肯定未来是一个稳定的向上的趋势”，伊利高层提到。

对于公司低温业务的表现，伊利方面表示，头部乳企这两年持续加大低温产线冷链物流的产品研发投入，整个行业呈现出一个比较活跃的态势。

对于伊利而言，这两年持续深耕低温液奶，在鲜奶、酸奶这两大细分品类持续迭代创新，整个业务呈现持续的中高个位数增长。在产品方面坚持差异化、特色化的创新，不断丰富低温产品矩阵。

乳业圈了解到，聚焦今年动作频频的鲜奶板块，伊利在金典鲜奶母品牌已有的产品矩阵上，在做技术的迭代升级，推出0.09秒超瞬时锁鲜技术的秒鲜，产品刚上市这几个月终端的销量在快速爬坡，口碑持续向好。

值得一提的是，伊利方面提到了渠道层面的低温业务机会。“我们看到零食量贩、生鲜电商等这些新渠道快速下沉和普及，这在一定程度上解决了低温产品的短保性配送要求高、地域受限的行业痛点，拓宽了整个低温乳品的触达范围”，伊利管理层说道。

03

婴配粉前五大品牌占据60%份额

中小品牌持续出清

作为伊利第二支柱业务，婴配粉板块的表现自然受到投资机构关注。

金领冠、澳优分别表现如何？市场份额超过20%以后增速会放缓，伊利怎么看这个趋势或者怎么破局？

这些都是业绩交流会上投资者提问的重点话题。

聚焦前三季度业绩，伊利提到，进入第三季度，澳优积极的做出渠道改善，在收入端也有一个较好的改善，从全年整体展望来看，澳优将在下半年会给集团贡献正增长。

而如果剔除大包粉外售减少因素，单看金领冠的表现，前三季度是已经完成了年初制定的目标的，实现了中高个位数的增长。

并且，从全年来看，整体婴配粉业务会是中高个位数的增长。

而站在行业的角度来看，伊利方面认为，短期来看会有一些挑战，但是从头部企业来看，则看到了更多的机会。

“虽然现在伊利在婴配粉板块的份额比较高了，但是从行业角度来看，市场份额依然是在向头部集中的趋势，尤其是前五大品牌的集中度是在持续提升的，当前前五大品牌是60%的份额。跟成熟国家的集中度相比还是有一个向头部集中的趋势。我们看到中小品牌还在加速出清”，伊利高层分析道。

此外，伊利提到了关于渠道的一些变化和机会。

一方面，线上电商渠道的占比在持续稳步提升，前三季度伊利婴配粉电商业务实现了双位数增长。“因此全渠道的运营能力就成为企业持续获得市场份额的竞争力”，伊利方面补充道。

另一方面，聚焦业务布局层面。伊利婴配粉已经从原来的以量驱动，开始叠加产品结构的升级去稳步提升市场份额，所以未来可能在产品的高端化升级方面会看到一些份额提升的机会。

比如，伊利管理层特别提到今年旗下超高端产品珍护源初和金领冠塞纳牧有机就表现非常好。

04

乳业不再靠单一品类拉动增长

深加工是行业性战略

谈及乳业明年展望，伊利高层坦言：乳业已经不再是单靠某一品类拉动增长的时代了，未来的行业增长将呈现出多元化的发展格局——

传统液奶的业务将依靠结构升级守住基本盘；功能性营养细分赛道贡献增量；乳品深加工将打造长期增长新曲线。以上共同支撑行业长期发展，来改善行业整体盈利结构。

近两年来，随着B端茶咖、烘焙、餐饮等场景的乳品消费增量，国内乳企也纷纷加码布局深加工赛道，国产深加工乳品优势逐步凸显。

据伊利透露，前三季度TO B端业务实现了双位数增长，包括国产的黄油、奶油、马苏里拉这些品类都实现了20%以上的增长。

乳业圈留意到，今年以来，伊利持续布局深加工产能落地，对此伊利表示，产能布局都是匹配着公司未来的规划进行的，行业已经可以看到国产替代的趋势已经非常的明确了。

谈及深加工业务的布局，伊利方面表示将从两个方向深耕——

第一是去做渠道跟客户的深耕，借助比较成熟的品牌积淀跟渠道网络已经形成了TO B深加工的多品类产品矩阵。接下来要做的是能够为客户提供高品质产品和创新的解决方案，明年有望依靠渠道网络提升增强客户粘性；

第二是升级产品力。随着现在产能的完善，品类也会继续拓展，在深加工领域也会构建起从核心原料到终端产品完全自主生产能力，所以明年可能会看到伊利的原制奶酪、脱盐乳清、乳铁蛋白等这些高附加值的产品会实现量产的提升。

“我们现在需要从之前的拓客进行的客户教育，去转向对客户的主动了解跟对比，加速国产的替代趋势”，伊利高层表示，“作为龙头企业来讲，深加工不仅仅是公司的战略，其实也是希望能够起到一个国产替代趋势的践行者的作用。”