2025财年录得双位数增长！a2跻身中国婴配粉市场前四强，并宣布收购新工厂

随着奶粉市场进入存量周期，行业分化进一步放大了竞争的激烈性。当市场规模增长放缓，品牌间的生存空间不断挤压，任何一家企业想要实现增长，都意味着要在有限的市场中抢占更多机会，这使得产品力、品牌力、供应链效率的比拼愈发白热化。

行业整体承压的背景下，a2却凭借对中国市场的深耕与前瞻性布局，交出了一份亮眼的成绩单。2025财年（截止至2025年6月30日）a2公司营收再创新高至19.02亿新西兰元，营收、EBITDA及每股收益均实现双位数增长。

同时，a2公司还宣布了一系列大动作，包括全资收购新西兰Pokeno的一体化营养产品制造工厂，以及有条件的出售MVM股权，不仅展现了其当下的增长韧性，更揭示了企业未来发展的关键布局。

从单品爆破到多点开花

a2实力跻身中国婴配粉“前四强”

回望2025上半年，中国婴配粉市场已然进入“存量绞杀”阶段，为争夺有限的生存空间，品牌间的竞争也愈发激烈，窜货乱价、库存积压、动销放缓等多重挑战接踵而至。在一片行业唱衰声中，a2公司的全方位增长，不仅是自身战略的胜利，更以“品牌力与产品矩阵协同发力”的组合拳，为进口奶粉品牌提供了破局样本，深入分析其财报，以下三点尤为值得关注：

其一，品牌力再进阶，驱动中国市场份额创新高。从2025财年财报数据中，我们能清晰洞察其强劲走势，在中国及其他亚洲地区，a2营收同比增长13.9%，至13.02亿新西兰元。婴配粉增长12.4%，EBITDA增长14.6%，至3.324亿新西兰元。公司在中国婴配粉市场的份额更是持续创下新高，由2024财年的7.1%跃升至8.0%，跻身中国婴配粉前四大品牌。这一成绩的背后，体现了消费者对a2品牌与产品高度信任，也是a2长期深耕品牌建设的结果。

作为全球A2型蛋白质的先行者和领导品牌，a2始终聚焦A2型蛋白质营养这一差异化优势，通过科研背书与市场教育双轮驱动，不断强化消费者认知。一方面，公司持续投入科研力量，深入探究A2型蛋白质对人体健康，尤其是母婴群体消化吸收等方面的积极影响，夯实产品核心价值；另一方面，在线上线下多渠道开展宣传活动，如举办育儿讲座、专家科普直播等，向消费者普及A2型蛋白质知识，提升品牌专业形象。此外在渠道策略上，a2严格控区、控货、控价，保障渠道商利益，激发渠道推广积极性，进一步促进品牌在市场中的渗透，提升市场占有率。多维发力之下，a2跻身中国婴配粉市场“前四强”，实现品牌健康度与市场渗透的“双里程碑”。

其二，a2至初大单品表现强劲，引领增长新高度。在a2丰富的产品矩阵中，a2至初婴幼儿配方奶粉无疑是最为闪耀的明星产品，也是25财年拉动a2业绩增长的关键引擎。具体来看，中标产品a2至初婴幼儿配方奶粉系列营收达到6.325亿新西兰元，同比增长3.3%。在中国整体中标市场下降5.6%的背景下，逆势取得优异表现。公司早阶段产品营收增长也明显领先于市场平均表现，母婴店渠道的一段婴配奶粉市场份额创下4.0%新高（2024财年：3.1%），国标线上电商渠道的一段婴配奶粉市场份额达到5.9%（2024财年：5.5%）。新国标中标婴配粉市场份额亦创历史新高，达到5.5%。

英标产品的表现也同样亮眼。中国及其他亚洲地区英标产品销售额达5.591亿新西兰元，同比增长24.9%。得益于跨境电商（CBEC）和O2O渠道的强劲增长（增长24.9%），以及整体跨境婴配市场扩张（从FY22的14%份额提升至19%）。同时，HMO和特殊配方产品持续快速增长，仍是英标市场的重要驱动力。

其三，新品多点开花，全家营养撬动新增长。a2的婴配粉增长不止于a2至初这一经典大单品，公司于2025年1月在香港跨境电商渠道推出超高端英标婴配粉产品a2 Genesis™紫曜系列，并在FY25第四季度开展大规模营销活动。目前该产品获得消费者广泛认可，实现环比强劲增长，发展潜力可见一斑。

除了婴配粉的有力增长，a2在其他新品布局上同样可圈可点。在全家营养产品板块，2025财年a2在中国本地生产的三款中老年奶粉重磅推出，聚焦中老年群体自护力、骨骼与关节、胃肠道和心脑血管等核心健康需求，下半年则推出面向3岁以上儿童的儿童奶粉新品，支持自护力和眼脑发育，全家营养产品组合进一步扩容，并收获了消费者的积极反馈。在中国及其他亚洲地区，a2全家营养产品的收入增长33.1%，达到1.103亿新西兰元。

供应链优化牢筑品质与品牌根基

彰显出a2的长期增长韧性

对于进口奶粉品牌而言，“配方注册证”早已不是简单的市场准入凭证，而是决定生死的“生命线”与撬动价值的“放大器”。

在中国婴配粉新国标落地、线下渠道地位仍不可小觑的当下，能否拿到配方注册，直接意味着品牌能否突破跨境购的局限、触达更广阔的消费群体。而供应链是否具备韧性，则决定了品牌在原料波动、物流受阻等风险冲击下的生存能力。而a2的破局点便在于，掌控稀缺的配方注册资源，打破本土化供应瓶颈，以供应链的确定性抵御市场环境的不确定性。

谈及供应链优化项目的布局，a2公司首席执行官David Bortolussi欣喜表示：“这些举措使公司能够打造一个更优质、更高增长、风险更低的端到端业务，并为股东带来实质性回报。”

1、从跨境依赖到全渠道突围，抢占配方注册先发优势

2025财年业绩发布当日，公司宣布全资收购新西兰Pokeno工厂，该工厂已获批2个新国标中标配方注册。更关键的是，此次交易已获新西兰海外投资办公室批准，预计9月1日完成交割。后续只需通过中国监管部门审批，a2即可将这两个配方纳入自身品牌矩阵，未来还计划争取第三个配方注册。从行业视角看，“收购工厂+锁定配方”的模式，比自主申请配方注册更高效且更具确定性。自主申请需经历产品研发、临床试验、审批等漫长周期，而通过收购成熟工厂直接获取现成配方，能快速填补产品矩阵空白，抢占市场窗口期。

随着新国标落地后的市场整合，具备多品类、多阶段注册配方的品牌，将在渠道拓展、消费群体覆盖上占据绝对优势。a2通过收购工厂锁定3个潜在中标配方，相当于提前储备了“弹药”，未来可针对不同细分市场推出新品。而a2公司也在财报中透露，将通过中标产品组合的扩展和创新，支持核心配方奶粉业务的长期增长，同时释放低线城市及国内线上渠道的增长潜力。

2、围绕供应链优化做“加减法”，以内部韧性抵御外部不确定性

在母婴行业，供应链的韧性早已超越“降本增效”的单一维度，成为品牌应对市场波动、保障产品稳定供应的核心能力。2025财年，a2通过“收购核心工厂+剥离非核心资产”的加减法策略，完成了供应链的深度优化。

从“加法”来看，Pokeno工厂的收购不仅是配方注册资源的获取，更标志着“a2供应链升级的重要里程碑”。据悉，该工厂于2015年建成投产，是设备和工艺达到全球领先水平的一体化营养品制造工厂，具备成熟的配方奶粉生产经验。目前，a2公司的英标产品a2 Genesis™紫曜和a2 Gentle Gold™均由该工厂生产，获得无数中国消费者认可。

从“减法”来看，a2与中国牧工商集团（CAHG）共同“有条件出售”马陶拉乳业（MVM）股权（交易需经相关部门批准），并锁定来自新西兰北岛著名的怀卡托（Waikato）地区的纯正a2源乳。这一操作并非简单的资产剥离，而是“聚焦核心+保障原料”的战略选择。公司不仅优化了资产布局和产能利用率，还将通过签订长期商业供应协议保证该工厂长期供应高品质不含A1蛋白的奶源原料。通过垂直制造利润率的获取和额外品牌贡献，公司预计可长期产生可观的财务回报，预计在2028财年至2029财年，投资资本回报率将超过加权平均资本成本。

从收购工厂，到剥离非核心业务，a2的每一步棋都精准踩中了进口奶粉品牌破局存量市场的核心诉求，也为整个行业提供了可复制、可借鉴的标杆样本。未来，随着Pokeno工厂产能释放与新配方落地，a2的增长故事仍将延续，而其探索出的路径，也将持续为更多进口品牌照亮本土化发展的方向。