GDT | 第370次招标结果：中国厂家补货奶酪稳健，中南美发力无水仍跌

在12月17日第370次拍卖盘前分析中，我们发出了关于全脂奶粉、脱脂奶粉、奶酪、黄油、无水奶油价格走势预测的投票。投票结果如下：

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拍卖综述
2025年1月- 2025年6月发货，投放量同环比增加，环比主要增量来自于乳脂，同比增加来自于乳脂和全脂奶粉。由于中国买家的整体低迷，各品种回撤为主，拍卖整体下挫2.8%，成交32120吨，成交量环比大减4.5%；各区域参与活跃度继续提高，户数增加。

各品种平均涨跌幅：

第370次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，东北亚买家由于春节备货期已过，整体缺乏入场兴趣，只有各家工厂奶酪补货兴趣增加，保持了抄底脱脂奶粉的兴趣，而其它各品种购买比例下降明显；而东南亚方面，强力填补了东北亚购买力在全脂奶粉上的失位，同时保持了；中东大户们表现平平；中南美则是在无水奶油上展现了超强实力，几乎撑起了半壁江山；欧洲则是表现和上次无异，脱脂和黄油是关注重点；非洲本次表现较好，对全脂奶粉和黄油兴趣甚浓。
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主要品种拍卖结果
主要品种各合同期价格结果：12月17日招标结果：2025年1月到2025年6月发货。

各主要品种中，仅奶酪较为抗跌。
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未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率7.30，到货月）

各品种均有相应利润，但脱脂奶粉和黄油利润偏低。
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主要品种盘后点评
1.无水奶油：持续不断的增量打压了市场信心，加上主要买家北美的乳脂价格回调较多，整体应该进入一个下落区间，不过近期中国参与率较低，如果持续到货较少，年后二季度现货说不定会产生机会。
2.黄油：欧美黄油回落为主，圣诞节备货结束，欧美新年黄油产季即将开始，集体打压乳脂价格，中期将维持下行状态。
3.切达奶酪：国内奶酪工厂开始强力补货阶段，预计会支撑数量较少的拍卖价格。
4.脱脂奶粉：脱脂奶粉受大盘影响较大，如有超预期下落，可布局来年机会。
5.全脂奶粉：近期到货较多，加上年后预期的消费淡季和国内鲜奶丰产预期都打击了买家信心，而缺乏中国买家参与的奶粉回落在意料之中。
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综述
全脂奶粉的走势仍然是会对其它品种的价格波动有引领影响，不过目前的下落属于季节性回落，而且现货和拍卖成本间的差距也足以支撑一轮像样的回撤。重点还是观察年后的奶源情况，出乎意料的下落将带来为明年布局的机会。