暴雷！澳优净利下滑六成，佳贝艾特不达预期，牛奶粉严控渠道库存

受新冠肺炎疫情、中国出生率下降、市场竞争激烈等因素影响，婴幼儿配方奶粉行业整体呈压，即使作为龙头企业的澳优也出现了“业绩暴雷”的情况。

8月29日，澳优披露了截至二零二二年六月三十日止六个月之中期业绩，收入约为36.302亿元（人民币，以下类同），与去年同期42.76亿元相比，下滑15.1%；本公司权益持有人应占利润约为2.22亿元，和2021年上半年5.989亿元相比，下滑62.9%左右。

图片来源：澳优财报

对此，澳优表示，本公司积极主动对自家品牌配方牛奶粉产品（“自家牛奶粉”）海普诺凯1897进行一系列销售策略调整之短暂影响；本公司于此严峻时刻向分销商提供更多支持以维持彼等持续增长。“尽管挑战重重，惟本公司不断巩固及稳定其全球供应链，进而提升品牌市场竞争力、持续加强科研能力，将不利影响维持于可控水平，继续为本公司长远可持续发展打好基础。”

公告显示，澳优之自家品牌配方奶粉核心业务整体销售额约为29.512亿元，同比下降7.953亿元或21.2%（2021年中期期间37.465亿元（经重列）），占公司总收入81.3%（2021年中期期间87.6%）。

据悉，澳优自家牛奶粉自成立以来一直录得高速增长，过去五年的年复合增长率为34.1%，其中海普诺凯1897业务单元过去五年的年复合增长率更达61.7%。

但2022年上半年，澳优自家牛奶粉销售同比减少7.707亿元或37.6%至12.793亿元（二零二一年中期期间：20.5亿元（经重列））。

“本公司自二零二一年年底起积极主动对海普诺凯1897（自家牛奶粉的核心品牌）进行一系列销售政策的调整，为客户提供更新鲜更优质的产品，同时减少各大分销商及渠道合作伙伴的库存及资金压力。”澳优表示，作为调整过程一部分，海普诺凯1897业务单元进一步梳理渠道，藉减慢向分销商分发自家牛奶粉，对分销渠道之整体库存水平实行更严格控制；本公司积极采取的此等措施连同宏观经济因素，令本公司二零二二年上半年的销售额有所下跌。

尽管财务报表数据所报之销售数字有所下滑，海普诺凯1897的实际零售销售依旧健康发展，其市场份额持续提升。得益于其优质产品质量及过往多年成功品牌建设，根据AC尼尔森数据显示，截至二零二二年六月三十日止期间，海普诺凯1897线下销售额的市场份额同比提升0.5个百分点

同时，澳优自家羊奶粉，即佳贝艾特于中国的销售同比减少2370万元或1.5%，主要由于婴幼儿粉及妈妈粉供应不足，导致销售未达预期；另外常用于推广的小包装产品供应短缺，导致开发新客较预期慢。

然而，AC尼尔森数据显示，佳贝艾特二零二二年一月至六月份零售市场需求仍然取得双位数的较高增长。

澳优认为，随着上述问题陆续得到解决，以及整体调货于回顾期内保持良性增长，并相信后期佳贝艾特（中国）的销售增长势头不减。

值得一提的是，佳贝艾特的海外销售微降至8900万元（二零二一年中期期间：8990万元），主要源于俄乌战争为物流带来暂时性挑战。大部分主要市场的零售端销售持续增长，尤其是美国及中东市场。

2022年上半年，国内出生率下降，受新冠疫情的持续影响，部分地区实行严格防疫措施，婴配行业持续面临挑战。据AC尼尔森数据显示，2022年上半年中国婴配行业销售额水平同比下降4.0%，行业市场整体需求处于下降趋势。

虽然自家牛奶粉和自家羊奶粉表现不好，但澳优的营养品业务于2022年上半年录得收入7880万元（二零二一年中期期间：6830万元），同比增长15.4%，主要由于本公司去年新推出的一系列益生菌产品的销售贡献。

该等益生菌产品于报告期内录得的总销售额为5400万元，较二零二一年同期增长82.4%。其中核心产品爱益森首护（前称小橙盒，为一款采用MP108鼠李糖乳杆菌的产品），借助澳优成熟的销售网络，快速覆盖27个省份逾2600家线下门店，进驻多个大型电商及新零售平台。

随着新生儿人口数量的持续走低和“奶粉新国标”的出台，品牌集中度不断提高，奶粉行业进入存量竞争时代，品牌力和渠道力乃决定成败的关键因素。

尽管如此，澳优对行业前景保持审慎乐观，将持续提升全球供应链的资源保障、生产效率与计划运营水平，以更大力度加强营养品及益生菌业务。深化与大股东伊利股份的协同合作，以规模和效率优势提升澳优的盈利水平。