恒安集团上半年业绩大盘点 纸尿裤将拓展新兴销售渠道

2016年8月25日，恒安集团公布2016年上半年业绩报告，数据显示，上半年恒安集团净利润16.46亿元（人民币，下同），公司权益持有人应占利润达16.35亿元，同比上升5.2%。

1 财务摘要

2 业务回顾

2016年上半年，美国经济复苏缓慢，欧元区经济在英国脱欧公投后存在更多不确定性。中国经济增长持续放缓，根据中国国家统计局的资料，2016年上半年中国国内生产总值同比增长6.7%，较去年同期下降0.3个百分点。面对不稳定的外围环境及国内经济增长放缓，加上中国快速消费品市场竞争日趋激烈，令营商环境更具挑战性。

截至2016年6月30日的6个月内，集团的持续经营业务收入约为9,577,341,000元（2015年上半年：9,196,090,000元），较去年同期上升约4.1%；持续经营业务的经营利润增加约2.6%至约2,301,451,000 元（2015年上半年：2,243,918,000元）；公司权益持有人应占持续经营业务的利润上升约5.8%达到约1,627,500,000元（2015年上半年：1,538,882,000元），而公司权益持有人应占终止经营业务的利润则下跌约52.6%达到约7,540,000元（2015年上半年：15,893,000元）。整体公司权益持有人应占利润上升约5.2%至约1,635,040,000元（2015年上半年：1,554,775,000元）。董事会宣布派发中期股息每股0.85 元（2015年上半年：0.78元）。

虽然市场竞争持续激烈，但受惠于原材料价格下跌、产品组合优化，及扩大规模效益的正面影响，集团期内的持续经营业务毛利率上升至约48.1%（2015年上半年：46.7%）。按收入的百分比计，持续经营业务的经销成本及行政费用占期内持续经营业务收入的比例上升至约26.8%（2015年上半年：25.9%），主要因为期内集团加大了在一些新兴销售渠道的推广促销及品牌宣传力度。

2.1 生活用纸业务

中国消费者生活素质与健康意识的提升令优质生活用纸市场得以持续扩张。中国生活用纸人均消费量仍然落后于发达国家，可见市场潜力依然庞大。然而行业竞争激烈、产能过剩，均影响集团生活用纸业务的增长速度。

期内，生活用纸业务收入上升约4.7%至约4,567,635,000元，约占集团持续经营业务收入的47.7%（2015年上半年：47.4%）。由于生活用纸的主要原材料木浆价格于上半年持续下跌，故毛利率较去年同期上升至约37.7%（2015年上半年：36.2%）。

集团当前的年产能约为102万t，预计2016年第4季度会增加至约114万t。集团会根据未来的市场情况及销售表现决定未来增加多少产能。此外，集团将推出多项全新产品及升级产品，并投入资源发展新兴销售渠道，预期2016年下半年销售将有轻微改善。

2.2 卫生巾业务

国内城市化进程提速及国民生活素质的提升，推动了卫生巾的消费。尽管经销商存货过多问题得以缓解，但现金流仍相对紧张，加上市场竞争激烈，限制了集团卫生巾业务的销售增长。

期内，卫生巾业务销售增长约9.1%至约3,208,213,000元，约占集团持续经营业务收入的33.5%（2015年上半年：32.0%）。尽管市场竞争激烈，但受惠于主要原材料石油化工产品价格继续下跌及产品组合优化所带来的效益，卫生巾业务的毛利率上升至约71.8%（2015年上半年：71.4%）。

2.3 纸尿裤业务

在城市化步伐加快及国民卫生意识提高的推动下，纸尿裤产品的需求持续上升。然而，大部分国民仍未视纸尿裤为必需品，故此中国纸尿裤的市场渗透率仍偏低，市场增长潜力有待发掘。

期内，纸尿裤市场的竞争趋于激烈。集团一方面受到外国竞争对手通过跨境电商渠道进入中国市场的冲击，影响集团中高档纸尿裤业务的表现；另一方面，则受到国内经济放缓及跟中小型企业价格竞争加剧的影响，低档及中档纸尿裤的销售收入持续下跌。因此，截至2016年6月30日的6个月内，纸尿裤业务收入下降约10.5%至约1,067,384,000元，约占集团持续经营业务收入的11.1%（2015年上半年：13.0%）。主要原材料石油化工产品价格继续下跌及产品组合继续优化，带动毛利率上升至约49.8%（2015年上半年：47.3%）。

受惠于二孩政策的利好因素及生活水平的提升，纸尿裤市场未来将会持续增长。集团将继续拓展新兴销售渠道，强化中高档产品的宣传推广，加强品牌竞争力。此外，中国政府已实施向跨境电商交易征税的新政策，相信集团产品的竞争力会有所提升。

2.4 零食业务

集团旗下零食分部亲亲食品集团（开曼）股份有限公司已从集团分拆，并在联交所主板独立上市。由于上述原因，亲亲集团的业务被视为“终止经营业务”。

3 未来展望

展望2016年下半年，全球经济仍将充满挑战，而中国经济将保持温和增长。虽然市场竞争激烈格局将于短期内持续，但中国人民的人均收入不断上升，中国城市化步伐加快及消费者的健康卫生意识提升，必将推动个人卫生用品市场的长远发展。

为应对行业产品销售结构改变，集团将继续灵活应对市场环境，优化产品组合，推出全新产品及升级产品，迎合消费者需求，并密切关注原材料价格的趋势，以提升整体毛利率。

凭借品牌实力和高水平的企业管理，以及遍布全国的经销网络，集团有信心继续保持在国内生活用纸和卫生用品行业的领导地位，确保业务稳健增长。