京东与沃尔玛联手 新老零售商碰撞能产生什么化学反应

沃尔玛将获得京东新发行的144,952,250股A类普通股，约为京东发行总股本数的5%。

6月20日 晚间消息，京东官方已确认获得沃尔玛的战略投资，同时京东将拥有1号商城的主要资产，包括 “1号店” 品牌、网站、APP。作为此次协议的一部分，沃尔玛将获得约为京东发行总股本数的 5%。

截止发稿时间，京东股价一度大涨 8.45%，收盘时回到了 4.6%左右。而此前京东一度经历两个月股价暴跌三分之一，险些就要跌到发行价 19 美元，可谓一扫阴霾。

此次官方公告也将最近两则传言 “拨云见日”，一是京东商城沈皓瑜并未离职；二是京东并未斥资 400 亿收购 1号店，实际价值要小的多。

根据官方说明，京东线上用户以及当日达物流网络将为沃尔玛门店和山姆会员商店带来巨大的客流量，将山姆会员商店的业务拓展至全国范围，并为沃尔玛和山姆会员商店的顾客提供更好的物流配送服务。而京东将获得 1号店的品牌、食品杂货和家居产品领域品类优势，以及在华东华南等区域的资源补充。此外，京东的用户也将享受到来自山姆会员商店和沃尔玛更为丰富的精选进口商品。

作为此次协议的一部分，沃尔玛将获得京东新发行的 144,952,250 股 A 类普通股，约为京东发行总股本数的 5%。同时各方将在多个战略领域进行合作，包括：

京东将拥有 1号商城主要资产，包括 “1号店” 的品牌、网站、APP。沃尔玛将继续经营 1号店自营业务，并入驻 1号商城。沃尔玛将借助其全球供应链优势向消费者提供更加丰富的商品；“1号店” 将继续保持其品牌名称和市场定位，并且京东和沃尔玛将携手支持 “1号店” 不断加强其品牌影响力和业务增长。

“山姆会员商店” 在中国市场获得了巨大的成功，它将在京东平台上开设官方旗舰店；京东物流仓储体系当日达 / 次日达商品配送服务已覆盖全国 6 亿用户，山姆会员商店将使用京东的仓配一体化物流服务，从而能够在中国更大范围地推广其高品质进口商品，并为其顾客提供全中国最高效的商品配送服务。

京东和沃尔玛将在供应链端展开合作，为中国消费者提供更丰富的产品选择，包括扩大进口产品的丰富度。

沃尔玛在中国的实体门店将接入京东集团投资的中国最大的众包物流平台 “达达” 和 O2O 电商平台 “京东到家”，并成为其重点合作伙伴。通过线上线下融合，包括吸引更多线上客流到沃尔玛实体门店，以及为 “京东到家” 的用户提供沃尔玛实体门店极为丰富的生鲜商品选择，为更广泛的用户群体提供 2 小时超市生鲜配送到家的服务。

按照理想眼光来看，这是一件三赢的事：京东未出现金（或许涉及少量现金）便囊获 1号店资产，且两者相同的 B2C 模式或许能无缝融合，还刺激了一下不景气的股价；1号店也许本将走向穷途末路，如今得到了靠山依傍；沃尔玛 “甩” 掉了没什么实质作用的资产，还能讲一讲电商、O2O 的故事。

不过事情也许没那么简单，我们可以尝试探讨一下这笔交易背后的促成因素、未来的可能性以及一些疑虑

京东的焦虑

往大了说，在全球化、农村电商、京东到家等重点业务没有太可喜的成绩时，京东缺乏新的增长点来刺激电商业务，于是不得不寻找金融、技术领域的突破。同时资本市场对其迟迟不盈利的情况展现出焦虑，致使其不得不寻求新的赚钱方式。

再拿京东与阿里进行对比，过去京东可以坚守 “正品”、“物流” 两个关键词来对予以对抗，但不难发现的是京东第三方平台业务所占比重不断上升（不似自营商品质量可控），而阿里对物流的重金建设使菜鸟网络有望在蚂蚁金服之后独立上市，最新一轮融资百亿。

这时的京东希望靠日百、生鲜品类来弥补其在 3C 品类之外的不足，于是不断扩充渠道、战略投资（永辉、天天果园）、自建生鲜供应链。用户目前在京东超市、生鲜频道、京东到家等处都能购买到相关产品。不难发现京东超市和京东到家渠道上品类重叠很多，属于针对不同消费场景作为互补，但很难说互相之间没有业务冲突，可以看出其多方向尝试的急切。

1号店是个好资产么

1号店虽然尝试过转型为综合型电商，但至今仍是一家以日百、生鲜品类为主的垂直 B2C 电商，这正式京东想要补充的，况且前者还在上海有些许京东不具备的地域优势。而从 1号店的角度来看，在历经了多年动荡（被沃尔玛控股、战略出现分歧、中高层相继离职）后或许已无力再与阿里、京东的 “降维打击” 缠斗。双方各取所需，一拍即合。

但促成这笔交易的一个关键因素或许还是 “便宜”，由于沃尔玛尚未发布公告，我们无从得知其投资金额，但从京东目前 287.2 亿美元的市值估算，5%股本为 14.36 亿美元（约为 94.4 亿人民币），远远低于传言的 “400 亿”。不足百亿囊获一个年GMV 超过 200 亿的 1号店，或许不贵。

不过京东并未试图将 1号店完全融合吸纳，而是保持其品牌由沃尔玛独立经营，很难说能与京东供应链体系相协同。所以 1号店这笔资产更像是物理叠加，而非化学反应。

甚至可以说，这笔交易的初衷或许就不是 1号店，它只是沃尔玛投资京东的一个筹码。

新老零售商的握手，能产生什么化学反应

那么沃尔玛与京东的携手有什么值得期待的化学反应么？或许可以分成 B2C 和 O2O 两块。

B2C 层面上，即将出现的 “沃尔玛京东旗舰店” 承载着沃尔玛电商化的希望，而由于传统零售的物流体系与电商物流不尽相同，沃尔玛将使用京东的仓配网络，只需做好供应链上游和线上运营即可。

同时双方提到了在供应链端的合作，或许沃尔玛会在 “旗舰店” 之外与京东共享供应链资源。比如一些京东采销并不熟悉的海外供应商，可以通过沃尔玛搭建合作桥梁。

O2O 方面，沃尔玛入驻京东到家也指日可待，对于有即时性消费需求的用户而言，即将可以通过京东到家、达达的众包物流在 2 小时内收到沃尔玛商品。而这也为沃尔玛拓宽了销售渠道。

别急，我们好像忘了点什么

这笔交易容易让人联想起腾讯入股京东时，送出去的易迅。不过与之不同的是，易迅属于腾讯 “硬塞” 给京东的资产，其 C2C 平台模式与京东模式天然不符，而 1号店则更符合京东的调性。但我们最该关心的是，沃尔玛能否给京东带来 “有用的” 战略资源，能否一如腾讯为它开的流量入口一样重要？

不得不说，无论是 B2C 还是 O2O，双方类似的尝试都不是头一回了，且之前都没有成功。

首先，2012年 沃尔玛控股 1号店时讲的就是传统零售与 B2C 电商协作的故事，甚至也做过 O2O 的探索。但两者的订单驱动模式不同、供应链节奏不同、人员理念不同，真正落地难上加难。类似的场景在京东身上，会更融洽么？

而到家 O2O 模式的问题，36 氪在《与其瞎猜，不如聊聊京东到家们为何需要抱团取暖》一文中有详尽讨论。到家 O2O 平添了一级供应链条，多了一次搬运环节产生配送费用，也多了一层倒手损耗的环节。同时用户从生鲜到店-到家消费习惯的转移还尚未形成，该模式一度极为依赖补贴。

更为关键的是，京东入股永辉 43.1 亿元之后并没有产生很好的协同，类似的事情沃尔玛就能做好么？

以下为京东内部信：

京东自创建以来经常以新型零售公司与沃尔玛对标，刘强东也在公开场合表示 “京东已经将整个渠道成本费率降到了 12%，而库存产品已经超过 200 万中，周转天数控制在 40 天以内。就库存产品种类和周转速度上，京东已经超过连锁巨头沃尔玛。”

而谁也没想到的是，传统巨头和它的挑战者最终走在了一起。